ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTUVWXYZAAABACADAEAFAGAHAIAJ
1
EntreprisePaysMarchésCapitaux Md$Capitalisation Md$CA Md $PERCA 10AMarge nette (%)ROE (%)Dividend Yield (%)Total Return (10Y)ForceFaiblesseScore /3Justification
2
Nasdaq (NDAQ)🇺🇸Nasdaq US + Nordics/Baltics3000053,38,2627,59,28%21,63%15,25%1,21%10,86%Bascule réussie vers le SaaS (Adenza, anti-financial-crime), revenus récurrents en hausseDette post-Adenza ; concurrence frontale d'ICE/NYSE sur les listings tech2Transition SaaS crédible mais dette Adenza, marge 21,6 % la plus faible du groupe, PER 27,5 déjà généreux.
3
Intercontinental Exchange (ICE)🇺🇸NYSE2800080,1712,6420,4910,44%26,66%11,88%1,41%5,31%Diversification extrême (data, clearing, mortgage tech) et pricing power sur les donnéesLe segment mortgage (Black Knight) est cyclique et déçoit ; endettement élevé après les acquisitions2Actifs superbes mais dette post-Black Knight, segment mortgage décevant, TR 10A médiocre (5,3 %/an). Qualité oui, rendement actionnaire non
4
Euronext (ENX)🇫🇷PAR,AMS,BRU,LIS,DUB,MIL700016,282,0622,5413,37%37,94%15,11%2,13%13,77%Consolidation européenne réussie (Borsa Italiana + clearing propre), diversification vers post-marchéMarché fragmenté et politiquement contraint ; pas de vrai relais de croissance hors Europe3Croissance CA 13,4 %/an, marge 38 %, ROE 15 %, PER 22,5, TR 13,8 %/an. Exécution remarquable sur la consolidation.
5
Japan Exchange Group (8697)🇯🇵TSE650013,561,2327,895,47%39,76%22,94%2,85%13,52%Monopole absolu sur le 3ᵉ marché actions mondial ; réforme de gouvernance qui dope les volumesAucune diversification hors Japon ; revenus quasi 100 % liés au cycle domestique2Monopole réel, ROE 23 %, mais croissance 5,5 %/an et PER 27,9 : on paie cher un actif sans levier de croissance.
6
Hong Kong Exchange (0388)🇭🇰HKEX600063,883,7226,219,08%60,88%30,53%3,20%-3,00%Position monopolistique sur le flux Chine-monde (Stock Connect), aucun concurrent possibleOtage total du sentiment sur la Chine et du risque géopolitique/réglementaire1Métriques magnifiques (marge 61 %, ROE 31 %) mais TR 10A négatif (-3 %/an) et PER 26 : le risque géopolitique chinois n'est pas un risque, c'est une décote structurelle.
7
London Stock Echange (LSEG)🇬🇧LSE350062,4312,5837,520,75%16,11%6,37%1,68%4,66%Refinitiv + FTSE Russell = ~70 % de revenus récurrents de data/indices, partenariat MicrosoftIntégration Refinitiv longue et coûteuse ; face à Bloomberg, position de challenger1PER 37,5 pour marge 16 % et ROE 6,4 % — les pires ratios du secteur. Intégration Refinitiv qui traîne, TR 4,7 %/an. Cher et médiocre.
8
TMX Group Limited (X)🇨🇦TSX35009,771,2125,829,13%27,84%9,76%1,86%16,52%Leader mondial des listings mining/energy juniors, niche défendableMarché canadien étroit et très cyclique (matières premières)2Excellent TR (16,5 %/an) mais marge 28 % et ROE 9,8 % faibles, niche cyclique matières premières.
9
Deutsche Boerse (DB1)🇩🇪Xetra270054,18,4922,8611,51%28,37%18,23%1,63%14,68%Eurex + Clearstream : quasi-monopole sur les dérivés européens et la conservationExposition presque exclusivement européenne ; croissance organique molle3Eurex + Clearstream : monopole européen sur dérivés et conservation. ROE 18 %, croissance CA 11,5 %/an, PER 22,9. Le meilleur rapport qualité/prix en Europe.
10
ASX Limited (ASX)🇦🇺ASE19007,841,1921,387,03%29,36%27,70%3,72%-2,43%Monopole de fait sur l'Australie (actions + clearing)Fiasco technologique du remplacement de CHESS (blockchain abandonnée, ~250 M AUD passés en pertes), sous surveillance du régulateur1TR 10A négatif (-2,4 %/an), croissance 7 %/an, fiasco CHESS non résolu, régulateur hostile. Monopole qui ne se monétise pas.
11
Singapore Exchange (S68)🇸🇬SGX60019,81,0839,155,82%47,28%25,32%1,82%19,72%Hub de référence pour les dérivés Asie (Nifty, futures FX, matières premières)Marché actions domestique atone, faibles listings, taille sous-critique2ROE 25 %, marge 47 %, mais croissance 5,8 %/an et PER 39,2 — le plus cher du panel pour la croissance la plus faible.
12
CME Group (CME)🇺🇸Dérivés089,016,520,816,96%62,45%14,75%3,56%8,07%Quasi-monopole sur les dérivés de taux US, effets de réseau + marges opérationnelles ~65 %Dépendance au cycle de volatilité des taux ; menace émergente de FMX (BGC) sur les futures Treasury3Douve la plus large du secteur : open interest = effet de réseau auto-renforçant, marge nette 62 %, ROE 15 %, yield 3,6 %. PER 20,8 le moins cher des qualité.
13
CBOE Global Markets (CBOE)🇺🇸Options/BATS028,054,723,5722,21%23,33%21,41%1,04%20,78%Monopole de fait sur les options SPX/VIX — produits propriétaires impossibles à répliquerConcentration extrême du profit sur une poignée de produits ; international marginal3SPX/VIX = propriété intellectuelle non réplicable. Meilleur total return 10A (20,8 %/an), marge 23 %, PER 23,6 raisonnable.
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100