| A | B | C | D | E | F | G | H | I | J | K | L | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
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2 | Johnson & Johnson | $123.27 | ||||||||||
3 | Dividend Discount Model: Stable Growth | 7/13/2016 | ||||||||||
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6 | Model Summary | |||||||||||
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8 | Range | Conclusion | Fair Value | |||||||||
9 | Low | High | $107.19 | |||||||||
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11 | Adjusted Dividend | $4.70 | $5.41 | $5.13 | ||||||||
12 | Adjusted Dividend Yield | 3.8% | 4.4% | 4.2% | ||||||||
13 | Perpetuity Growth Rate | 4.0% | 5.0% | 4.5% | ||||||||
14 | Cost of Capital | 10.0% | 9.0% | 9.5% | ||||||||
15 | Fair Value | 81.55 | 142.04 | 107.19 | ||||||||
16 | Upside | -33.8% | 15.2% | -13.0% | ||||||||
17 | ||||||||||||
18 | Current Dividend per Share | $3.20 | ||||||||||
19 | Current Dividend Yield | 2.6% | ||||||||||
20 | 4yr Avg. Div. Growth | 7.4% | ||||||||||
21 | YTD Div. Growth | 6.3% | ||||||||||
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23 | ||||||||||||
24 | Calculate Adjusted Dividend | |||||||||||
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27 | Latest | Notes | ||||||||||
28 | Adj. Net Income | 15,544 | ||||||||||
29 | (-) Cash Dividends Paid | 8,296 | ||||||||||
30 | (=) Cash Retained | 7,248 | 46.6% | |||||||||
31 | ||||||||||||
32 | Low | Mid | High | |||||||||
33 | ||||||||||||
34 | Required Retention Ratio | 20.0% | 12.5% | 7.5% | % of net income needed for future growth | |||||||
35 | Adj Net Income | 15,544 | 15,544 | 15,544 | ||||||||
36 | (=) Cash Required | 3,109 | 1,943 | 1,166 | ||||||||
37 | ||||||||||||
38 | Cash Retained | 7,248 | 7,248 | 7,248 | ||||||||
39 | (-) Cash Required | (3,109) | (1,943) | (1,166) | ||||||||
40 | (=) Excess Retained | 4,139 | 5,305 | 6,082 | ||||||||
41 | (/) Shares Outstanding | 2,751 | 2,751 | 2,751 | ||||||||
42 | (=) Excess Retained per Share | 1.50 | 1.93 | 2.21 | ||||||||
43 | ||||||||||||
44 | ||||||||||||
45 | Low | Mid | High | |||||||||
46 | ||||||||||||
47 | Current Dividend | $3.20 | $3.20 | $3.20 | ||||||||
48 | (+) Excess Retained per Share | 1.50 | 1.93 | 2.21 | ||||||||
49 | ||||||||||||
50 | Adjusted Dividend | $4.70 | $5.13 | $5.41 | ||||||||
51 | % Yield | 3.8% | 4.2% | 4.4% | ||||||||
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53 | ||||||||||||
54 | Estimate Perpetuity Growth Rate | |||||||||||
55 | ||||||||||||
56 | Historical | Projected | ||||||||||
57 | LTM | 5Y CAGR | 7Y CAGR | FY + 1 | 5Y CAGR | 10Y CAGR | ||||||
58 | ||||||||||||
59 | Revenue | -4.6% | 2.6% | 1.4% | 2.3% | 3.2% | 2.6% | |||||
60 | Adj EBITDA | -4.8% | 3.9% | 3.2% | 53.7% | 13.0% | 7.4% | |||||
61 | Adj Net Income | -7.6% | 3.3% | 2.9% | 18.4% | 6.7% | 5.8% | |||||
62 | ||||||||||||
63 | Average | -5.7% | 3.3% | 2.5% | 24.8% | 7.6% | 5.3% | |||||
64 | Median | -4.8% | 3.3% | 2.9% | 18.4% | 6.7% | 5.8% | |||||
65 | ||||||||||||
66 | ||||||||||||
67 | Low | Mid | High | |||||||||
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69 | Selected Growth Rate | 4.0% | 4.5% | 5.0% | ||||||||
70 | ||||||||||||
71 | ||||||||||||
72 | Calculate Fair Value | |||||||||||
73 | ||||||||||||
74 | Low | Mid | High | |||||||||
75 | ||||||||||||
76 | Adjusted Dividend | $4.70 | $5.13 | $5.41 | ||||||||
77 | (/) Cost of Capital | 10.0% | 9.5% | 9.0% | ||||||||
78 | Market Price | |||||||||||
79 | Implied Stock Price (Fair Value) | 81.55 | 107.19 | 142.04 | $123.27 | |||||||
80 | Upside / (Downside) | -33.8% | -13.0% | 15.2% | ||||||||
81 | ||||||||||||
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84 | Supporting Calculations | |||||||||||
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87 | Sensitivity Analysis | |||||||||||
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89 | Adjusted Dividend | $5.13 | ||||||||||
90 | ||||||||||||
91 | Cost of Equity | |||||||||||
92 | Growth Rate | 8.5% | 9.0% | 9.5% | 10.0% | 10.5% | ||||||
93 | 2.5% | $87.61 | $80.87 | $75.10 | $70.09 | $65.71 | ||||||
94 | 3.5% | $106.16 | $96.51 | $88.47 | $81.66 | $75.83 | ||||||
95 | 4.5% | $133.99 | $119.10 | $107.19 | $97.44 | $89.32 | ||||||
96 | 5.5% | $180.36 | $154.59 | $135.27 | $120.24 | $108.21 | ||||||
97 | 6.5% | $273.10 | $218.48 | $182.07 | $156.06 | $136.55 | ||||||
98 | ||||||||||||
99 | ||||||||||||
100 | ||||||||||||