ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTUVWXYZ
1
Price on 5/27/2022
2
TypeTickerPriceDiv. Yield
3
Class APARAA $ 34.92 2.77%
4
Class BPARA $ 32.40 2.97%
5
5.75% Preferred*PARAP $ 48.18 12.23%
6
7
PARAP's price premium over PARA =
 $ 15.78
8
9
*5.75% Preferred Shares Conversion Terms on 4/1/2024
10
$PARA priceTargetRatioValue
11
> $ 99.87 1.0013
12
~ $ 85.00 $ 100.00
13
< $ 85.00 1.1765
14
15
16
17
Is Today's $PARAP Price Premium Worth it?
18
*PARAP value based on convertion terms above
19
PARA $ on 4/1/2024
PARAP*PARAP+DIVPARA+DIV
Difference in CF
PremiumWorth it
20
 $ 10 $ 11.77 $ 23.27 $ 11.92 $ 11.34 $ 15.78
21
 $ 15 $ 17.65 $ 29.15 $ 16.92 $ 12.22 $ 15.78
22
 $ 20 $ 23.53 $ 35.03 $ 21.92 $ 13.11 $ 15.78
23
 $ 25 $ 29.41 $ 40.91 $ 26.92 $ 13.99 $ 15.78
24
 $ 30 $ 35.30 $ 46.80 $ 31.92 $ 14.87 $ 15.78
25
 $ 35 $ 41.18 $ 52.68 $ 36.92 $ 15.75 $ 15.78
26
 $ 40 $ 47.06 $ 58.56 $ 41.92 $ 16.64 $ 15.78 Yes
27
 $ 45 $ 52.94 $ 64.44 $ 46.92 $ 17.52 $ 15.78 Yes
28
 $ 50 $ 58.83 $ 70.33 $ 51.92 $ 18.40 $ 15.78 Yes
29
 $ 55 $ 64.71 $ 76.21 $ 56.92 $ 19.28 $ 15.78 Yes
30
 $ 60 $ 70.59 $ 82.09 $ 61.92 $ 20.17 $ 15.78 Yes
31
 $ 65 $ 76.47 $ 87.97 $ 66.92 $ 21.05 $ 15.78 Yes
32
 $ 70 $ 82.36 $ 93.86 $ 71.92 $ 21.93 $ 15.78 Yes
33
 $ 75 $ 88.24 $ 99.74 $ 76.92 $ 22.81 $ 15.78 Yes
34
 $ 80 $ 94.12 $ 105.62 $ 81.92 $ 23.70 $ 15.78 Yes
35
 $ 85 $ 100.00 $ 111.50 $ 86.92 $ 24.58 $ 15.78 Yes
36
 $ 90 $ 100.00 $ 111.50 $ 91.92 $ 19.58 $ 15.78 Yes
37
 $ 95 $ 100.00 $ 111.50 $ 96.92 $ 14.58 $ 15.78
38
 $ 100 $ 100.13 $ 111.63 $ 101.92 $ 9.71 $ 15.78
39
 $ 105 $ 105.14 $ 116.64 $ 106.92 $ 9.71 $ 15.78
40
 $ 110 $ 110.14 $ 121.64 $ 111.92 $ 9.72 $ 15.78
41
 $ 115 $ 115.15 $ 126.65 $ 116.92 $ 9.72 $ 15.78
42
 $ 120 $ 120.16 $ 131.66 $ 121.92 $ 9.73 $ 15.78
43
 $ 125 $ 125.16 $ 136.66 $ 126.92 $ 9.74 $ 15.78
44
 $ 130 $ 130.17 $ 141.67 $ 131.92 $ 9.74 $ 15.78
45
Assuming no discounting
46
47
48
Price on April 1, 2024
49
PARAPARAP
50
88100
51
52
53
Incremental Cashflow Analysis PARAP vs. PARA
54
Date5/27/20227/1/202210/1/20221/1/20234/1/20237/1/202310/1/20231/1/20244/1/2024
55
PARAP dividends $ 1.44 $ 1.44 $ 1.44 $ 1.44 $ 1.44 $ 1.44 $ 1.44 $ 1.44
56
PARA dividends $ (0.24) $ (0.24) $ (0.24) $ (0.24) $ (0.24) $ (0.24) $ (0.24) $ (0.24)
57
Conversion on 4/1/24
 $ 12.00
58
Difference in price $ (15.78)
59
Net-15.78 $ 1.20 $ 1.20 $ 1.20 $ 1.20 $ 1.20 $ 1.20 $ 1.20 $ 13.20
60
NPV$2.09
61
Discount rate (/qtr)3.0%
62
63
NPV Sensitivity
64
Discount rate (quarterly)
65
$2.09 0.00%0.25%0.50%0.75%1.00%1.25%1.50%1.75%2.00%2.25%2.50%2.75%3.00%3.25%3.50%3.75%
66
 $ 10.00 $ (4.44) $ (4.58) $ (4.72) $ (4.86) $ (4.99) $ (5.12) $ (5.25) $ (5.38) $ (5.51) $ (5.63) $ (5.75) $ (5.87) $ (5.98) $ (6.10) $ (6.21) $ (6.32)
67
 $ 15.00 $ (3.56) $ (3.72) $ (3.87) $ (4.03) $ (4.18) $ (4.32) $ (4.47) $ (4.61) $ (4.75) $ (4.89) $ (5.02) $ (5.16) $ (5.29) $ (5.42) $ (5.54) $ (5.67)
68
 $ 20.00 $ (2.67) $ (2.85) $ (3.02) $ (3.19) $ (3.36) $ (3.53) $ (3.69) $ (3.84) $ (4.00) $ (4.15) $ (4.30) $ (4.45) $ (4.59) $ (4.73) $ (4.87) $ (5.01)
69
 $ 25.00 $ (1.79) $ (1.99) $ (2.18) $ (2.36) $ (2.55) $ (2.73) $ (2.90) $ (3.08) $ (3.25) $ (3.41) $ (3.58) $ (3.74) $ (3.89) $ (4.05) $ (4.20) $ (4.35)
70
 $ 30.00 $ (0.91) $ (1.12) $ (1.33) $ (1.53) $ (1.73) $ (1.93) $ (2.12) $ (2.31) $ (2.49) $ (2.67) $ (2.85) $ (3.03) $ (3.20) $ (3.37) $ (3.53) $ (3.69)
71
$PARA $ 35.00 $ (0.03) $ (0.26) $ (0.48) $ (0.70) $ (0.92) $ (1.13) $ (1.34) $ (1.54) $ (1.74) $ (1.94) $ (2.13) $ (2.32) $ (2.50) $ (2.68) $ (2.86) $ (3.04)
72
price $ 40.00 $ 0.86 $ 0.61 $ 0.37 $ 0.13 $ (0.10) $ (0.33) $ (0.55) $ (0.77) $ (0.99) $ (1.20) $ (1.40) $ (1.61) $ (1.80) $ (2.00) $ (2.19) $ (2.38)
73
on $ 45.00 $ 1.74 $ 1.47 $ 1.22 $ 0.96 $ 0.71 $ 0.47 $ 0.23 $ - $ (0.23) $ (0.46) $ (0.68) $ (0.90) $ (1.11) $ (1.32) $ (1.52) $ (1.72)
74
4/1/2024 $ 50.00 $ 2.62 $ 2.34 $ 2.06 $ 1.79 $ 1.53 $ 1.27 $ 1.01 $ 0.76 $ 0.52 $ 0.28 $ 0.05 $ (0.19) $ (0.41) $ (0.63) $ (0.85) $ (1.06)
75
 $ 55.00 $ 3.50 $ 3.20 $ 2.91 $ 2.62 $ 2.34 $ 2.07 $ 1.80 $ 1.53 $ 1.27 $ 1.02 $ 0.77 $ 0.53 $ 0.29 $ 0.05 $ (0.18) $ (0.41)
76
 $ 60.00 $ 4.39 $ 4.07 $ 3.76 $ 3.46 $ 3.16 $ 2.87 $ 2.58 $ 2.30 $ 2.03 $ 1.76 $ 1.49 $ 1.24 $ 0.98 $ 0.73 $ 0.49 $ 0.25
77
 $ 65.00 $ 5.27 $ 4.93 $ 4.61 $ 4.29 $ 3.97 $ 3.67 $ 3.36 $ 3.07 $ 2.78 $ 2.50 $ 2.22 $ 1.95 $ 1.68 $ 1.42 $ 1.16 $ 0.91
78
 $ 70.00 $ 6.15 $ 5.80 $ 5.46 $ 5.12 $ 4.79 $ 4.46 $ 4.15 $ 3.84 $ 3.53 $ 3.23 $ 2.94 $ 2.66 $ 2.38 $ 2.10 $ 1.83 $ 1.57
79
 $ 75.00 $ 7.03 $ 6.66 $ 6.30 $ 5.95 $ 5.60 $ 5.26 $ 4.93 $ 4.61 $ 4.29 $ 3.97 $ 3.67 $ 3.37 $ 3.07 $ 2.78 $ 2.50 $ 2.22
80
 $ 80.00 $ 7.92 $ 7.53 $ 7.15 $ 6.78 $ 6.42 $ 6.06 $ 5.71 $ 5.37 $ 5.04 $ 4.71 $ 4.39 $ 4.08 $ 3.77 $ 3.47 $ 3.17 $ 2.88
81
 $ 85.00 $ 8.80 $ 8.39 $ 8.00 $ 7.61 $ 7.23 $ 6.86 $ 6.50 $ 6.14 $ 5.79 $ 5.45 $ 5.11 $ 4.78 $ 4.46 $ 4.15 $ 3.84 $ 3.54
82
 $ 90.00 $ 3.80 $ 3.49 $ 3.19 $ 2.90 $ 2.61 $ 2.33 $ 2.06 $ 1.79 $ 1.52 $ 1.26 $ 1.01 $ 0.76 $ 0.52 $ 0.28 $ 0.04 $ (0.19)
83
 $ 95.00 $ (1.20) $ (1.41) $ (1.61) $ (1.81) $ (2.00) $ (2.19) $ (2.38) $ (2.56) $ (2.74) $ (2.92) $ (3.09) $ (3.26) $ (3.43) $ (3.59) $ (3.76) $ (3.91)
84
 $ 100.00 $ (6.07) $ (6.18) $ (6.29) $ (6.40) $ (6.50) $ (6.60) $ (6.70) $ (6.80) $ (6.90) $ (7.00) $ (7.09) $ (7.18) $ (7.28) $ (7.37) $ (7.45) $ (7.54)
85
 $ 105.00 $ (6.07) $ (6.18) $ (6.29) $ (6.39) $ (6.50) $ (6.60) $ (6.70) $ (6.80) $ (6.90) $ (6.99) $ (7.09) $ (7.18) $ (7.27) $ (7.36) $ (7.45) $ (7.54)
86
 $ 110.00 $ (6.06) $ (6.17) $ (6.28) $ (6.39) $ (6.49) $ (6.59) $ (6.69) $ (6.79) $ (6.89) $ (6.99) $ (7.08) $ (7.17) $ (7.27) $ (7.36) $ (7.44) $ (7.53)
87
 $ 115.00 $ (6.06) $ (6.16) $ (6.27) $ (6.38) $ (6.48) $ (6.59) $ (6.69) $ (6.79) $ (6.88) $ (6.98) $ (7.08) $ (7.17) $ (7.26) $ (7.35) $ (7.44) $ (7.53)
88
 $ 120.00 $ (6.05) $ (6.16) $ (6.27) $ (6.37) $ (6.48) $ (6.58) $ (6.68) $ (6.78) $ (6.88) $ (6.98) $ (7.07) $ (7.16) $ (7.25) $ (7.35) $ (7.43) $ (7.52)
89
 $ 125.00 $ (6.04) $ (6.15) $ (6.26) $ (6.37) $ (6.47) $ (6.57) $ (6.68) $ (6.78) $ (6.87) $ (6.97) $ (7.06) $ (7.16) $ (7.25) $ (7.34) $ (7.43) $ (7.52)
90
 $ 130.00 $ (6.04) $ (6.15) $ (6.25) $ (6.36) $ (6.47) $ (6.57) $ (6.67) $ (6.77) $ (6.87) $ (6.96) $ (7.06) $ (7.15) $ (7.24) $ (7.33) $ (7.42) $ (7.51)
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100