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2 | Macroeconomic Assumptions | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017P | 2018P | 2019P | 2020P | 2021P | |||||||||||||||
3 | ||||||||||||||||||||||||||
4 | Annual Real GDP dynamics (y/y, %) | 3,5% | 3,5% | 3,5% | 3,0% | 3,0% | 3,5% | 3,6% | 3,3% | 3,5% | 3,5% | |||||||||||||||
5 | Inflation CPI (%) | 3,7% | 0,9% | 0,0% | -0,9% | -0,6% | 2,3% | 3,7% | 3,5% | 2,8% | 2,5% | |||||||||||||||
6 | Exchange rate EUR/PLN end of period | 4,17 | 4,17 | 4,17 | 4,36 | 4,46 | 4,37 | 4,45 | 4,45 | 4,51 | 4,51 | |||||||||||||||
7 | Exchange rate EUR/PLN average | 4,17 | 4,17 | 4,17 | 4,265 | 4,27 | 4,29 | 4,41 | 4,45 | 4,48 | 4,51 | |||||||||||||||
8 | Exchange rate USD/PLN end of period | 3,15 | 3,01 | 3,35 | 3,95 | 4,22 | 3,75 | 3,85 | 3,77 | 3,89 | 3,91 | |||||||||||||||
9 | Exchange rate USD/PLN average | 2,96 | 2,96 | 2,96 | 3,85 | 4,09 | 3,68 | 3,80 | 3,75 | 3,83 | 3,9 | |||||||||||||||
10 | Tax rate CIT | 19% | 19% | 19% | 19% | 19% | 19% | 19% | 19% | 19% | 19% | |||||||||||||||
11 | WIBOR 3M | 4,00% | 2,70% | 2,00% | 1,7% | 1,7% | 2,5% | 2,7% | 2,7% | 3,1% | 3,1% | |||||||||||||||
12 | Interest rates on deposits | 3,00% | 1,70% | 1,00% | 0,70% | 0,70% | 1,50% | 1,70% | 1,70% | 2,10% | 2,10% | |||||||||||||||
13 | Margin debt | 2% | 2% | 1,5% | 1,5% | 1,5% | 1,5% | 1,5% | 1,5% | 1,5% | 1,5% | |||||||||||||||
14 | Debt cost | 5,50% | 4,20% | 3,50% | 3,20% | 3,20% | 4,00% | 4,20% | 4,20% | 4,60% | 4,60% | |||||||||||||||
15 | Risk free rate (10Y) | 4,60% | 3,80% | 3,00% | 2,90% | 2,90% | 3,70% | 3,90% | 4,00% | 3,60% | 3,60% | |||||||||||||||
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19 | Operational Assumptions | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017P | 2018P | 2019P | 2020P | 2021P | |||||||||||||||
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21 | Inventory Turnover | 14,1% | 14,1% | 16,4% | 16,9% | 18,3% | 16,9% | 15,1% | 11,3% | 8,6% | 7,9% | |||||||||||||||
22 | Turnover of inventories | 10,7% | 12,9% | 9,2% | 9,4% | 6,7% | 9,1% | 8,5% | 8,1% | 7,6% | 7,6% | |||||||||||||||
23 | Turnover of liabilities | -16,5% | -17,1% | -7,7% | -7,8% | -9,4% | -12,9% | -12,7% | -10,9% | -9,4% | -7,6% | |||||||||||||||
24 | Reserves as a % of sale | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% | |||||||||||||||
25 | Prepayments of costs as a % of sale | |||||||||||||||||||||||||
26 | Depreciation of fixed assets | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% | |||||||||||||||
27 | Depreciation of intangible assets | 2% | 2% | 2% | 2% | 2% | 2% | 2% | 2% | 2% | 2% | |||||||||||||||
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