| A | B | C | D | E | F | G | H | I | J | K | L | M | N | O | P | Q | R | S | T | U | V | W | X | Y | Z | AA | AB | AC | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
1 | Vehicle Deliveries | working days per month 2025 | TTM | Price | PS ratio | revenue TTM* | $ ASP | market cap | |||||||||||||||||||||
2 | Total: 872785 | Current | $6,71 | 1,58 | $10,34B | $32.000 | $16,29B | ||||||||||||||||||||||
3 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 Bull | 2025 Base | 2025 Bear | 2026E | 2025 Bull | $11,34 | 1,7 | $13,87B | $35.000 | $23,58B | ||||||||||||
4 | January | 21 | 1.805 | 1.598 | 7.225 | 9.652 | 8.506 | 10.055 | 13.863 | 13.863 | 13.863 | 44.000 | 2025 Base | $10,02 | 1,55 | $13,44B | $34.500 | $20,84B | |||||||||||
5 | February | 17 | 811 | 707 | 5.578 | 6.131 | 12.157 | 8.132 | 13.192 | 13.192 | 13.192 | 37.000 | 2025 Bear | $8,77 | 1,4 | $13,02B | $34.000 | $18,23B | |||||||||||
6 | March | 22 | 1.373 | 1.533 | 7.257 | 9.985 | 10.378 | 11.866 | 15.039 | 15.039 | 15.039 | 40.000 | 2026E | $17,48 | 1,55 | $23,46B | $36.000 | $36,36B | |||||||||||
7 | April | 22 | 1.124 | 3.155 | 7.102 | 5.074 | 6.658 | 15.620 | 23.900 | 23.900 | 23.900 | 40.000 | Bull case 330221 deliveries and PS multiple of 1,7 results in price of $11,34 (69% up) | ||||||||||||||||
8 | May** | 19 | 1.089 | 3.436 | 6.711 | 7.024 | 6.155 | 20.544 | 23.231 | 23.231 | 23.231 | 37.000 | Base case 324721 deliveries and PS multiple of 1,55 results in price of $10,02 (50% up) | ||||||||||||||||
9 | June | 22 | 100 | 1.339 | 3.740 | 8.083 | 12.961 | 10.707 | 21.209 | 24.925 | 24.925 | 24.925 | 40.000 | Bear case 319221 deliveries and PS multiple of 1,4 results in price of $8,77 (31% up) | |||||||||||||||
10 | July | 23 | 381 | 837 | 3.533 | 7.931 | 10.052 | 20.462 | 20.498 | 21.017 | 21.017 | 21.017 | 43.000 | *TTM revenues have an extra multiplier to include service revenues, ADAS revenues, etc. | |||||||||||||||
11 | August*** | 21 | 1.121 | 1.943 | 3.965 | 5.880 | 10.677 | 19.329 | 20.176 | 31.305 | 31.305 | 31.305 | 45.000 | **Firefly brand will start deliveries | |||||||||||||||
12 | September | 21 | 1.766 | 2.019 | 4.708 | 10.628 | 10.878 | 15.641 | 21.181 | 34.749 | 34.749 | 34.749 | 54.000 | ***Onvo L90 & NT3.0 ES8 will start deliveries | |||||||||||||||
13 | October | 18 | 1.573 | 2.526 | 5.055 | 3.667 | 10.059 | 16.074 | 20.976 | 36.000 | 35.000 | 34.000 | 45.000 | 19 | |||||||||||||||
14 | November | 20 | 3.089 | 2.528 | 5.291 | 10.878 | 14.178 | 15.959 | 20.575 | 42.000 | 40.500 | 39.000 | 53.000 | 21 | |||||||||||||||
15 | December | 23 | 3.319 | 3.170 | 7.007 | 10.489 | 15.815 | 18.012 | 31.138 | 51.000 | 48.000 | 45.000 | 65.000 | 22 | |||||||||||||||
16 | Number of Factories | 1 | 1 | 1 | 1 | 2 in Oct | 2 | 2 | 3 in Oct | 3 in Oct | 3 in Oct | 4 in Oct | |||||||||||||||||
17 | Yearly Total | 11.349 | 20.564 | 43.728 | 91.429 | 122.486 | 160.038 | 221.970 | 330.221 | 324.721 | 319.221 | 543.000 | Model by Arwin / 16komma8 | ||||||||||||||||
18 | |||||||||||||||||||||||||||||
19 | |||||||||||||||||||||||||||||
20 | Daily Run Rate every month | ||||||||||||||||||||||||||||
21 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | ||||||||||||||||||||||||
22 | January | 508 | 448 | 529 | 730 | 2.095 | |||||||||||||||||||||||
23 | February | 323 | 640 | 428 | 694 | 2.176 | |||||||||||||||||||||||
24 | March | 475 | 494 | 565 | 716 | 1.818 | |||||||||||||||||||||||
25 | April | 231 | 303 | 710 | 1.086 | 1.818 | |||||||||||||||||||||||
26 | May | 370 | 324 | 1.081 | 1.223 | 1.947 | |||||||||||||||||||||||
27 | June | 648 | 535 | 1.060 | 1.246 | 1.818 | |||||||||||||||||||||||
28 | July | 437 | 890 | 891 | 914 | 1.870 | |||||||||||||||||||||||
29 | August | 508 | 920 | 961 | 1.491 | 2.143 | |||||||||||||||||||||||
30 | September | 473 | 680 | 921 | 1.511 | 2.571 | |||||||||||||||||||||||
31 | October | 559 | 893 | 1.165 | 1.944 | 2.500 | |||||||||||||||||||||||
32 | November | 709 | 798 | 1.029 | 2.025 | 2.650 | |||||||||||||||||||||||
33 | December | 688 | 783 | 1.354 | 2.087 | 2.826 | |||||||||||||||||||||||
34 | |||||||||||||||||||||||||||||
35 | |||||||||||||||||||||||||||||
36 | |||||||||||||||||||||||||||||
37 | |||||||||||||||||||||||||||||
38 | |||||||||||||||||||||||||||||
39 | SG&A Expenses | Quarterly Deliveries | |||||||||||||||||||||||||||
40 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | |||||||||||||||||||
41 | Q1 | $317,8M | $356,2M | $415,5M | $606,4M | $625,0M | Q1 | 25.768 | 31.041 | 30.053 | 42.094 | 121.000 | |||||||||||||||||
42 | Q2 | $340,8M | $393,9M | $517,0M | $553,5M | $650,0M | Q2 | 25.059 | 23.520 | 57.373 | 72.056 | 117.000 | |||||||||||||||||
43 | Q3 | $381,3M | $494,7M | $585,5M | $600,0M | $650,0M | Q3 | 31.607 | 55.432 | 61.855 | 87.071 | 142.000 | |||||||||||||||||
44 | Q4 | $511,4M | $559,5M | $668,3M | $625,0M | $650,0M | Q4 | 40.052 | 50.045 | 72.689 | 123.500 | 163.000 | |||||||||||||||||
45 | Sum | $1551,3M | $1804,3M | $2186,3M | $2384,9M | $2575,0M | Sum | 122.486 | 160.038 | 221.970 | 324.721 | 543.000 | |||||||||||||||||
46 | |||||||||||||||||||||||||||||
47 | SG&A Expenses per vehicle sold | Quarterly Revenue | |||||||||||||||||||||||||||
48 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | |||||||||||||||||||
49 | Q1 | $12.333 | $11.475 | $13.826 | $14.406 | $5.165 | Q1 | $1,56B | $1,55B | $1,37B | $1,66B | $5,23B | |||||||||||||||||
50 | Q2 | $13.600 | $16.747 | $9.011 | $7.682 | $5.556 | Q2 | $1,54B | $1,21B | $2,4B | $2,65B | $5,05B | |||||||||||||||||
51 | Q3 | $12.064 | $8.924 | $9.466 | $6.891 | $4.577 | Q3 | $1,68B | $2,61B | $2,66B | $3,6B | $6,13B | |||||||||||||||||
52 | Q4 | $12.768 | $11.180 | $9.194 | $5.061 | $3.988 | Q4 | $2,33B | $2,41B | $2,7B | $5,11B | $7,04B | |||||||||||||||||
53 | Avg | $12.691 | $12.082 | $10.374 | $8.510 | $4.822 | Sum | $7,11B | $7,79B | $9,13B | $13,03B | $23,46B | |||||||||||||||||
54 | |||||||||||||||||||||||||||||
55 | Quarterly Revenue per vehicle sold | Quarterly SG&A share cost percentage (lower is better) | |||||||||||||||||||||||||||
56 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | |||||||||||||||||||
57 | Q1 | $60.672 | $50.082 | $45.663 | $39.398 | $43.200 | Q1 | 20,33% | 22,91% | 30,28% | 36,57% | 11,96% | |||||||||||||||||
58 | Q2 | $61.319 | $51.433 | $41.842 | $36.826 | $43.200 | Q2 | 22,18% | 32,56% | 21,54% | 20,86% | 12,86% | |||||||||||||||||
59 | Q3 | $53.074 | $47.144 | $43.020 | $41.400 | $43.200 | Q3 | 22,73% | 18,93% | 22,00% | 16,64% | 10,60% | |||||||||||||||||
60 | Q4 | $58.149 | $48.135 | $37.136 | $41.400 | $43.200 | Q4 | 21,96% | 23,23% | 24,76% | 12,22% | 9,23% | |||||||||||||||||
61 | Avg | $58.304 | $49.198 | $41.915 | $39.756 | $43.200 | Avg | 21,80% | 24,41% | 24,64% | 21,57% | 11,16% | |||||||||||||||||
62 | |||||||||||||||||||||||||||||
63 | |||||||||||||||||||||||||||||
64 | |||||||||||||||||||||||||||||
65 | |||||||||||||||||||||||||||||
66 | |||||||||||||||||||||||||||||
67 | |||||||||||||||||||||||||||||
68 | |||||||||||||||||||||||||||||
69 | |||||||||||||||||||||||||||||
70 | |||||||||||||||||||||||||||||
71 | |||||||||||||||||||||||||||||
72 | |||||||||||||||||||||||||||||
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74 | |||||||||||||||||||||||||||||
75 | |||||||||||||||||||||||||||||
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100 | |||||||||||||||||||||||||||||