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1 | ETH - Future PE valuation | July 2021 | |||||||||||||||||||||||||
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3 | Scenarios | ||||||||||||||||||||||||||
4 | Model Inputs | 1. Bull | 2. Base | 3. Bear | Model Outputs | 2030 | |||||||||||||||||||||
5 | Average Tx rev in 2030 | $7.00 | $4.00 | $2.00 | Implied 2030 market cap ($B) | $1,599 | |||||||||||||||||||||
6 | Total ETH | 115,000,000 | 115,000,000 | 115,000,000 | Current price of ETH | $2,300 | |||||||||||||||||||||
7 | Transactions in 2021 | 750,000,000 | 750,000,000 | 750,000,000 | ETH supply | 115,000,000 | |||||||||||||||||||||
8 | Average Tx rev Q1 2021 | $34 | $34 | $34 | Implied price of ETH | $13,907 | |||||||||||||||||||||
9 | 2030 PE ratio | 30 | 30 | 30 | Implied appreciation | 605% | |||||||||||||||||||||
10 | Profit margin | 90.00% | 90.00% | 90.00% | |||||||||||||||||||||||
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13 | CASE | CAGR | 44.43% | ||||||||||||||||||||||||
14 | 3. Bear | ||||||||||||||||||||||||||
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16 | YEAR | YEAR DATE | TXS | REVENUE ($B) | PE | MARKET CAP ($B) | ETH PRICE | ||||||||||||||||||||
17 | 1 | 2021 | 750,000,000 | $1.4 | 150 | $203 | $1,761 | ||||||||||||||||||||
18 | 2 | 2022 | 1,425,000,000 | $2.6 | 125 | $321 | $2,788 | ||||||||||||||||||||
19 | 3 | 2023 | 2,707,500,000 | $4.9 | 100 | $487 | $4,238 | ||||||||||||||||||||
20 | 4 | 2024 | 4,332,000,000 | $7.8 | 90 | $702 | $6,102 | ||||||||||||||||||||
21 | 5 | 2025 | 6,714,600,000 | $12.1 | 80 | $967 | $8,408 | ||||||||||||||||||||
22 | 6 | 2026 | 10,071,900,000 | $18.1 | 70 | $1,269 | $11,035 | ||||||||||||||||||||
23 | 7 | 2027 | 14,604,255,000 | $26.3 | 60 | $1,577 | $13,715 | ||||||||||||||||||||
24 | 8 | 2028 | 18,985,531,500 | $34.2 | 50 | $1,709 | $14,858 | ||||||||||||||||||||
25 | 9 | 2029 | 24,681,190,950 | $44.4 | 40 | $1,777 | $15,453 | ||||||||||||||||||||
26 | 10 | 2030 | 29,617,429,140 | $53.3 | 30 | $1,599 | $13,907 | ||||||||||||||||||||
27 | 11 | 2031 | 35,540,914,968 | $64.0 | 30 | $1,919 | $16,689 | ||||||||||||||||||||
28 | 12 | 2032 | 42,649,097,962 | $76.8 | 30 | $2,303 | $20,027 | ||||||||||||||||||||
29 | 13 | 2033 | 51,178,917,554 | $92.1 | 30 | $2,764 | $24,032 | ||||||||||||||||||||
30 | 14 | 2034 | 61,414,701,065 | $110.5 | 30 | $3,316 | $28,838 | ||||||||||||||||||||
31 | 15 | 2035 | 70,626,906,224 | $127.1 | 30 | $3,814 | $33,164 | ||||||||||||||||||||
32 | 16 | 2036 | 81,220,942,158 | $146.2 | 30 | $4,386 | $38,139 | ||||||||||||||||||||
33 | 17 | 2037 | 93,404,083,482 | $168.1 | 30 | $5,044 | $43,859 | ||||||||||||||||||||
34 | 18 | 2038 | 102,744,491,830 | $184.9 | 30 | $5,548 | $48,245 | ||||||||||||||||||||
35 | 19 | 2039 | 113,018,941,013 | $203.4 | 30 | $6,103 | $53,070 | ||||||||||||||||||||
36 | 20 | 2040 | 124,320,835,114 | $223.8 | 30 | $6,713 | $58,377 | ||||||||||||||||||||
37 | 21 | 2041 | 136,752,918,626 | $246.2 | 30 | $7,385 | $64,214 | ||||||||||||||||||||
38 | 22 | 2042 | 150,428,210,488 | $270.8 | 30 | $8,123 | $70,636 | ||||||||||||||||||||
39 | 23 | 2043 | 165,471,031,537 | $297.8 | 30 | $8,935 | $77,699 | ||||||||||||||||||||
40 | 24 | 2044 | 182,018,134,691 | $327.6 | 30 | $9,829 | $85,469 | ||||||||||||||||||||
41 | 25 | 2045 | 200,219,948,160 | $360.4 | 30 | $10,812 | $94,016 | ||||||||||||||||||||
42 | 26 | 2046 | 220,241,942,976 | $396.4 | 30 | $11,893 | $103,418 | ||||||||||||||||||||
43 | 27 | 2047 | 242,266,137,273 | $436.1 | 30 | $13,082 | $113,760 | ||||||||||||||||||||
44 | 28 | 2048 | 261,647,428,255 | $471.0 | 30 | $14,129 | $122,861 | ||||||||||||||||||||
45 | 29 | 2049 | 282,579,222,516 | $508.6 | 30 | $15,259 | $132,689 | ||||||||||||||||||||
46 | 30 | 2050 | 299,533,975,867 | $539.2 | 30 | $16,175 | $140,651 | ||||||||||||||||||||
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49 | Assumptions | ||||||||||||||||||||||||||
50 | Planned Ethereum updates will be successful | ||||||||||||||||||||||||||
51 | Internet-level growth rate. Technologies invented after the Internet, such smartphones and social media, tend to grow even faster than the Internet. We generally assume a growth similar to that of the Internet, not faster. | ||||||||||||||||||||||||||
52 | Lower average transaction fee.Our assumption in the models presented is that the average transaction fee will decrease by 80% to 95% from Q1 2021 levels, leading to an estimated average fee between $2 and $7 (while also assuming significant growth in network value, thus implying a significant increase in the settlement volume driven by these transaction fees). | ||||||||||||||||||||||||||
53 | Fixed ETH supply of 115m | ||||||||||||||||||||||||||
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56 | Factors that may make the forecast too conservative | ||||||||||||||||||||||||||
57 | Adoption could be much fast than the Internet | ||||||||||||||||||||||||||
58 | ETH supply could decrease | ||||||||||||||||||||||||||
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61 | Factors that may make the forecast too aggressive | ||||||||||||||||||||||||||
62 | Layer 2 could reduce fees dramatically | ||||||||||||||||||||||||||
63 | ETH supply could increase | ||||||||||||||||||||||||||
64 | Adoption could be much slower | ||||||||||||||||||||||||||
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