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1 | 1. This file contains the equity issuance cost shock (ICS) constructed in Belo, Lin and Yang (2018), "External equity financing shocks, financial flows and asset prices". Below is a brief desription of the construction of the ICS. For the contruction details, please refer to the paper. | |||||||||||||||||||||||||
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3 | 2. The ICS is defined as a linear combination of two aggregate moments as the following: | |||||||||||||||||||||||||
4 | ICS = beta1*dEI + beta2*dDK, | |||||||||||||||||||||||||
5 | where beta1=0.046 and beta2=-0.078 are implied by a neoclassical model with external equity financing shocks. | |||||||||||||||||||||||||
6 | dEI is the change in the fraction of firms issuing equity in the cross section. | |||||||||||||||||||||||||
7 | dDK is the change in the aggregate debt-to-capital ratio. | |||||||||||||||||||||||||
8 | Both dEI and dDK are normalized to have mean zero and unit variance. | |||||||||||||||||||||||||
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10 | 3.Note that we have updated the ICS to 2017. In Belo, Lin and Yang, the ICS is estimated in the sample period of 1964-2013. | |||||||||||||||||||||||||
11 | 4.Please cite Belo, Lin and Yang (2018) when referring to the data. | |||||||||||||||||||||||||
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14 | year | ICS | ||||||||||||||||||||||||
15 | 1964 | 0.7394287119 | ||||||||||||||||||||||||
16 | 1965 | -0.1207372319 | ||||||||||||||||||||||||
17 | 1966 | 5.416628401 | ||||||||||||||||||||||||
18 | 1967 | 3.520508534 | ||||||||||||||||||||||||
19 | 1968 | 8.93834518 | ||||||||||||||||||||||||
20 | 1969 | -3.036203937 | ||||||||||||||||||||||||
21 | 1970 | -14.6255274 | ||||||||||||||||||||||||
22 | 1971 | -5.219610943 | ||||||||||||||||||||||||
23 | 1972 | 3.127825632 | ||||||||||||||||||||||||
24 | 1973 | -10.27541538 | ||||||||||||||||||||||||
25 | 1974 | -4.561917119 | ||||||||||||||||||||||||
26 | 1975 | 6.533897951 | ||||||||||||||||||||||||
27 | 1976 | 9.168098083 | ||||||||||||||||||||||||
28 | 1977 | 5.073701812 | ||||||||||||||||||||||||
29 | 1978 | 2.234065155 | ||||||||||||||||||||||||
30 | 1979 | 4.983773815 | ||||||||||||||||||||||||
31 | 1980 | 4.985343624 | ||||||||||||||||||||||||
32 | 1981 | 10.24938386 | ||||||||||||||||||||||||
33 | 1982 | -7.613616413 | ||||||||||||||||||||||||
34 | 1983 | 19.5479774 | ||||||||||||||||||||||||
35 | 1984 | 5.736710311 | ||||||||||||||||||||||||
36 | 1985 | -18.79731214 | ||||||||||||||||||||||||
37 | 1986 | 2.070179043 | ||||||||||||||||||||||||
38 | 1987 | 0.8278347068 | ||||||||||||||||||||||||
39 | 1988 | -26.13692086 | ||||||||||||||||||||||||
40 | 1989 | -9.319375996 | ||||||||||||||||||||||||
41 | 1990 | -0.8746429147 | ||||||||||||||||||||||||
42 | 1991 | 0.9887342768 | ||||||||||||||||||||||||
43 | 1992 | 19.64122347 | ||||||||||||||||||||||||
44 | 1993 | 4.519852256 | ||||||||||||||||||||||||
45 | 1994 | 5.275794367 | ||||||||||||||||||||||||
46 | 1995 | -2.947845032 | ||||||||||||||||||||||||
47 | 1996 | 27.24780865 | ||||||||||||||||||||||||
48 | 1997 | -5.374248582 | ||||||||||||||||||||||||
49 | 1998 | -4.086904257 | ||||||||||||||||||||||||
50 | 1999 | -11.30058125 | ||||||||||||||||||||||||
51 | 2000 | 5.943046375 | ||||||||||||||||||||||||
52 | 2001 | -7.765391818 | ||||||||||||||||||||||||
53 | 2002 | -1.888583614 | ||||||||||||||||||||||||
54 | 2003 | 1.369944111 | ||||||||||||||||||||||||
55 | 2004 | 8.585626296 | ||||||||||||||||||||||||
56 | 2005 | -0.7672795892 | ||||||||||||||||||||||||
57 | 2006 | 18.45047609 | ||||||||||||||||||||||||
58 | 2007 | -5.522682847 | ||||||||||||||||||||||||
59 | 2008 | -4.88129894 | ||||||||||||||||||||||||
60 | 2009 | 11.25885899 | ||||||||||||||||||||||||
61 | 2010 | 2.805273579 | ||||||||||||||||||||||||
62 | 2011 | -1.190275913 | ||||||||||||||||||||||||
63 | 2012 | -1.100756088 | ||||||||||||||||||||||||
64 | 2013 | 6.653820794 | ||||||||||||||||||||||||
65 | 2014 | -5.876141797 | ||||||||||||||||||||||||
66 | 2015 | -23.08028578 | ||||||||||||||||||||||||
67 | 2016 | -5.565184874 | ||||||||||||||||||||||||
68 | 2017 | -13.68771089 | ||||||||||||||||||||||||
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