| A | B | C | D | E | F | G | H | I | J | K | L | M | N | O | P | Q | R | S | T | U | V | W | X | Y | Z | AA | AB | AC | AD | AE | AF | AG | AH | AI | AJ | AK | AL | AM | AN | AO | AP | AQ | AR | AS | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
1 | 1) Assume every scenario is 25yr mine life and scales off the PFS numbers for base case. 2) Assume no real capital efficiency gain from scaling up. Just a discount on metal production reflecting lower ore grade as production volume increases 3) Run scenarios that scale from PFS numebrs, through to absolute worse case and see what happens to earnings. 4) Look at current MC as % of future earnings multiples... | 0.68 | 78.00% | EBITDA/ revenue ratio | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2 | Capex (AU$/b) | Multiple of current MC to 10x future (AU) earnings on same offtake price and exchange assumptions | 1000 | $1,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3 | 1.165 | Current MC - ARL | 70,000,000.00 | PFS revenue numbers to scale from | $1,471 | $1,282 | $189 | 0.1470588235 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4 | 1.990 | Current MC - CLQ | 272,000,000.00 | 5.94% | 1Mt | $288,926,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5 | Finance rate | 10% | 1.5Mt | $390,050,100 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
6 | Finance term | 15 | 2.25Mt | $539,484,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7 | 4Mt | $808,992,800 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8 | 9300 | 0.89 | 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9 | 10323 | 20646 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10 | 24200 | $24,192.00 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11 | Scenario 1) Ardea "base case" scenarios | $0.62 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12 | Financing costs (AU$/pa) | $AU/US exchange = $.788. Co $96.6k/t. Ni $15.12/t | Mt | Capex | Mt | cobalt metal produced | nickel metal produced | cobalt price ($US/t) | nickel price ($US/t) | cobalt revenue ($US) | nickel revenue ($US) | total revenue ($US) | EBITDA ($AUS) *ebit taken from PFS, adjusted for currency difference | 5x EBITDA value | MC multiple from current @ 5x earnings | 10x EBITDA value | % of current MC @ 10x earnings | ||||||||||||||||||||||||||||
13 | -$78,884,266 | 1 | $600,000,000 | 1 | 1198 | 9,300.00 | $96,600 | $15,120.00 | $115,726,800 | $140,616,000.00 | $256,342,800 | $210,000,000 | $1,050,000,000 | 15.00 | $2,100,000,000 | 30.00 | |||||||||||||||||||||||||||||
14 | -$106,493,759 | 10% discount to base metal production | 1.5 | $810,000,000 | 1.5 | 1617.3 | 12,555.00 | $96,600 | $15,120.00 | $156,231,180 | $189,831,600.00 | $346,062,780 | $300,000,000 | $1,500,000,000 | 21.43 | $3,000,000,000 | 42.86 | ||||||||||||||||||||||||||||
15 | -$153,166,950 | Capex and metal production from Scoping study, no update to my cash cost assumptions | 2.25 | $1,165,000,000 | 2.25 | 2100 | 18,000.00 | $96,600 | $15,120.00 | $202,860,000 | $272,160,000.00 | $475,020,000 | $450,000,000 | $2,250,000,000 | 32.14 | $4,500,000,000 | 64.29 | ||||||||||||||||||||||||||||
16 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
17 | Scenario 2) current metal and exchange rate assumptions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
18 | Financing costs | Throughput | Capex | Mt | cobalt metal | nickel metal | cobalt price ($US/t) | nickel price ($US/t) | cobalt revenue ($US) | nickel revenue ($US) | total revenue ($US) | EBITDA ($AUS) | 5x EBITDA value | % of current MC @ 5x earnings | 10x EBITDA value | % of current MC @ 10x earnings | Simple Payback after financing costs | ||||||||||||||||||||||||||||
19 | -$78,884,266 | 1 | $600,000,000 | 1 | 1198 | 10,230.00 | $34,000 | $24,000.00 | $40,732,000 | $245,520,000.00 | $286,252,000 | $237,046,680 | $1,185,233,400 | 16.93 | $2,370,466,800 | 33.86 | 3.79 | ||||||||||||||||||||||||||||
20 | -$106,493,759 | 10% discount to base metal product | 1.5 | $810,000,000 | 1.5 | 1617.3 | 13,810.50 | $34,000 | $24,000.00 | $54,988,200 | $331,452,000.00 | $386,440,200 | $336,513,018 | $1,682,565,090 | 24.04 | $3,365,130,180 | 48.07 | 3.52 | |||||||||||||||||||||||||||
21 | -$153,166,950 | Capex and metal production from Scoping study, no update to my cash cost assumptions | 2.25 | $1,165,000,000 | 2.25 | 2100 | 19,800.00 | $34,000 | $24,000.00 | $71,400,000.00 | $475,200,000.00 | $546,600,000 | $516,114,000 | $2,580,570,000 | 36.87 | $5,161,140,000 | 73.73 | 3.21 | |||||||||||||||||||||||||||
22 | 3.5 | 1.555555556 | 3.5 | 3266.666667 | 30800 | $34,000 | $24,000.00 | $111,066,666.67 | $739,200,000.00 | $850,266,667 | $696,551,649 | $766,206,814 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
23 | $1,812,222,222 | 495000 | 0.825 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
24 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
25 | Scenario 3) Discount Cobalt to $US 30/lb, Ni to $7lb (roughly current prices) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
26 | Financing costs | $AU - $.788. Co $92k/t. Ni $11k/t | Throughput | Capex | cobalt metal | nickel metal | cobalt price ($US/t) | nickel price ($US/t) | cobalt revenue ($US) | nickel revenue ($US) | total revenue ($US) | EBITDA ($AUS) | 5x EBITDA value | % of current MC @ 5x earnings | 10x EBITDA value | % of current MC @ 10x earnings | |||||||||||||||||||||||||||||
27 | -$78,884,266 | 1 | $600,000,000 | 1198 | 9,300.00 | $66,000 | $15,400.00 | $79,068,000 | $143,220,000.00 | $222,288,000 | tbc | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | ||||||||||||||||||||||||||||||
28 | -$106,493,759 | 10% discount to base metal product | 1.5 | $810,000,000 | 1617.3 | 12,555.00 | $66,000 | $15,400.00 | $106,741,800 | $193,347,000.00 | $300,088,800 | tbc | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | |||||||||||||||||||||||||||||
29 | -$153,166,950 | Capex and metal production from Scoping study, no update to my cash cost assumptions | 2.25 | $1,165,000,000 | 2100 | 18,000.00 | $66,000 | $15,400.00 | $138,600,000 | $277,200,000.00 | $415,800,000 | tbc | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | |||||||||||||||||||||||||||||
30 | -$283,983,358 | 30% discount to base metal product | 4 | $2,160,000,000 | 3354.4 | 33,480.00 | $66,000 | $15,400.00 | $221,390,400 | $515,592,000.00 | $736,982,400 | tbc | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | |||||||||||||||||||||||||||||
31 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
32 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
33 | Scenario 4) Discount Cobalt to $US 20/lb. Ni to $5/lb. $AUS to .75 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
34 | Financing costs | $AU - $.75. Co $92k/t. Ni $19448/t | Throughput | Capex | cobalt metal | nickel metal | cobalt price ($US/t) | nickel price ($US/t) | cobalt revenue ($US) | nickel revenue ($US) | total revenue ($US) | EBITDA ($AUS) | 5x EBITDA value | % of current MC @ 5x earnings | 10x EBITDA value | % of current MC @ 10x earnings | |||||||||||||||||||||||||||||
35 | -$78,884,266 | 1 | $600,000,000 | 1198 | 9,300.00 | $44,000 | $11,000.00 | $52,712,000 | $106,187,400.00 | $158,899,400 | tbc | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | ||||||||||||||||||||||||||||||
36 | -$106,493,759 | 10% discount to base metal product | 1.5 | $810,000,000 | 1617.3 | 12,555.00 | $44,000 | $11,000.00 | $71,161,200 | $143,352,990.00 | $214,514,190 | tbc | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | |||||||||||||||||||||||||||||
37 | -$153,166,950 | Capex and metal production from Scoping study, no update to my cash cost assumptions | 2.25 | $1,165,000,000 | 2100 | 18,000.00 | $44,000 | $11,000.00 | $92,400,000 | $205,524,000.00 | $297,924,000 | tbc | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | |||||||||||||||||||||||||||||
38 | -$283,983,358 | 30% discount to base metal product | 4 | $2,160,000,000 | 3354.4 | 26,040.00 | $44,000 | $11,000.00 | $147,593,600 | $297,324,720.00 | $444,918,320 | tbc | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | #VALUE! | |||||||||||||||||||||||||||||
39 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
40 | ratio | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
41 | Ni price | 25000 | 44400 | 0.8505747126 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
42 | Co price | 50000 | 7800 | 0.1494252874 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
43 | Discount rate | 7% | 52200 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
44 | ebitda LOM | 34000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
45 | avg ebitda | 800 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
46 | capex | 3118 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
47 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | ||||
48 | cash flow base line | -3118 | 0 | 100 | 200 | 500 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | 800 | |||
49 | base line npv | $5,111.82 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
50 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
51 | debt at 4$ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
52 | 4% debt NPV | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
53 | 4% | $10,105.73 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
54 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
55 | Ni price | 19000 | 0.76 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
56 | Co price | 28000 | 0.56 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
57 | new revenue | 38112 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
58 | reduction to ebitda | 14088 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
59 | new ebitda | 19912 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
60 | % reduction | 0.5856470588 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
61 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
62 | new cash flow | -3118 | 0 | 58.56470588 | 117.1294118 | 292.8235294 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | 468.5176471 | |||
63 | $4,676.13 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
64 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
65 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
66 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
67 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
68 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
69 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
70 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
71 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
72 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
73 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
74 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
75 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
76 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
77 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
78 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
79 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
80 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
81 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
82 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
83 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
84 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
85 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
86 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
87 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
88 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
89 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
90 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
91 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
92 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
93 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
94 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
95 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
96 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
97 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
98 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
99 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
100 |