Options για Bitcoin

...για φοβιτσιάριδες

Σενάριο: bullish on bitcoin

• Θες να αγοράσεις BTC γιατί ελπίζεις ότι θα ανέβει
• Όμως φοβάσαι να χρησιμοποιήσεις όλο το προς επένδυση κεφάλαιο στην σημερινή τιμή
• Κι αν αγοράσεις και dumpάρει? Κρίμα!
• Έτσι, σπας το κεφάλαιο σε μικρά κομμάτια, και μετά κάνεις ένα απ' τα δύο:
• Χρησιμοποιείς το καθένα (market order) ανά Χ μέρες ("DCA"), ή...
• Χρησιμοποιείς ένα κομμάτι για (market order) buy, και τα υπόλοιπα τα βάζεις σαν limit orders, για να αγοράσεις:
• Όταν η τιμή πέσει 5%
• Όταν πέσει 10%.... κτλ (όχι απαραιτήτως ίσα ποσά)

Μία αντιπρόταση στα limit orders

• Αντί του limit order που λέει: "θα αγοράσω BTC με $1000 μόλις η τιμή πέσει 10%"...
• Μπορείς να ΠΟΥΛΗΣΕΙΣ ΤΗΝ ΥΠΟΣΧΕΣΗ ΣΕ ΚΑΠΟΙΟΝ ότι "θα αγοράσω BTC με $1000 με έκπτωση 10% την τάδε ημερομηνία" - και να πληρωθείς!!

Αγορά BTC στο spot market

Δίνω ένα BTC για $20000!

Εγώ δίνω $20000 για ένα BTC!

DEAL!

DEAL!

Payoff Diagram

Πώληση Υποσχεσης Αγοράς BTC...

Θέλω να hedgάρω το 1 BTC που έχω...δίνω $2000 για να έχω το δικαίωμα να το πουλήσω σε έναν μήνα για $20000!

Πω τι χέστης!! Οκ μη φοβάσαι, για $2000 που είπες, �σου υπόσχομαι πως θα αγοράσω το 1 BTC σου για $20000...

DEAL!

DEAL!

Payoff Diagram

Ρίσκο $18000�Τόκος $2000 (11%) σε έναν μήνα...

Opportunity cost:

Αν σε ένα μήνα η τιμή του BTC είναι > $22000, τότε καλύτερα να είχες αγοράσει σποτ...

Limit (Buy) Orders vs Πώληση Υπόσχεσης

Limit Orders:

• Pro: Αν η τιμή πιάσει τον στόχο, έστω και για μία στιγμή, η εντολή εκτελείται
• Pro: Μπορείς να κάνεις δωρεάν cancel
• Pro: Πιθανότητα απεριόριστου κέρδους
• Neutral: 50-50 πιθανότητες κέρδους
• Con: Δεσμεύεις το κεφάλαιο άτοκα για αδιευκρίνιστο χρόνο
• Con: Μπορεί να μη χτυπήσει ποτέ (η τιμή να ανέβει)

Πώληση υπόσχεσης ("Sell Put"):

• Con: Δεν αρκεί η τιμή να πιάσει τον στόχο για να εκτελεστεί η εντολή: πρέπει να πιάσει τον στόχο την συμφωνημένη μέρα
• Con: Το να κάνεις cancel, κοστίζει
• Con: Περιορισμένο κέρδος
• Pro: Πιθανότητες κέρδους > 50%
• Pro: Παίρνεις τόκο για το κεφάλαιο που δεσμεύεις, ανεξαρτήτως εκτέλεσης
• Pro: Ο τόκος σε ένα asset με υψηλό volatility (όπως το BTC!) είναι πολύ μεγάλος!

Options σε BTC με $BITO

• Η αγορά για options για Bitcoin με την μεγαλύτερη ρευστότητα είναι αυτή στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, πάνω στο ETF "BITO"
• Ήταν το πρώτο future-based ETF που εγκρίθηκε από την SEC
• Πιθανών λόγω αυτού, και network effects, έχει την υψηλότερη ρευστότητα
• Όντως ακολουθεί την τιμή του BTC
• BITO ~= BTC / 1615 (validate μέσω TradingView)
• Και όπως κάθε άλλο προϊόν της Wall Street, συνοδεύεται από αγορά παραγώγων (δικαιώματα/options)

Για τι τόκο μιλάμε? Παραδείγματα

~Σημερινή Σε 1 μήνα 10% (-9%)

~Σημερινή Σε 2 μήνες 15% (-13%)

~Σημερινή Σε 6 μήνες 30% (-23%)

~Σημερινή Σε 12 μήνες 40% !! (-28%)

~Σημερινή Σε 18 μήνες 60% !! (-37% !!)

Μείον 10% Σε 1 μήνα 6.5% (-16%)

Μείον 10% Σε 2 μήνες 12% (-21%)

Μείον 10% Σε 6 μήνες 26% (-30%)

Μείον 20% Σε 1 μήνα 4.5% (-24%)

Μείον 20% Σε 2 μήνες 9% (-28%)

Μείον 20% Σε 6 μήνες 22% (-38%)

Μείον 30% Σε 1 μήνα 3% (-32%)

Μείον 30% Σε 2 μήνες 7% (-36%)

Μείον 30% Σε 6 μήνες 18% (-45%)

​

Προσοχή!! Δεν είναι 10% "τον χρόνο", είναι 10% τον μήνα!

Μείον 75% !! Σε 18 μήνες 20% !! (-79% !!)

Και πιο bullish παραδείγματα...

Συν 12% Σε 6 μήνες 38% (-19%)

Συν 12% Σε 12 μήνες 53% (-27%)

Συν 12% Σε 18 μήνες 67% (-33%)

Συν 20% Σε 6 μήνες 44% (-17%)

Συν 20% Σε 12 μήνες 58% (-24%)

Συν 20% Σε 18 μήνες 73% (-31%)

​

Συν 28% Σε 6 μήνες 50% (-15%)

Συν 28% Σε 12 μήνες 64% (-22%)

Συν 28% Σε 18 μήνες 92% (-33%)

​

Συν 52% Σε 6 μήνες 68% (-9.6%)

Συν 52% Σε 12 μήνες 64% (-22%)

Συν 52% Σε 18 μήνες 108% (-27%)

​

Προσοχή: τον συνολικό τόκο τον κερδίζεις αν όντως η τιμή του BTC καταλήξει στον στόχο σου ή παραπάνω

Demo

https://optionstrat.com/build/short-put/BITO

​

Οδηγίες:

1. Επιλέγεις ημερομηνία
2. Επιλέγεις τιμή (παρατηρώντας το breakeven)
3. Επιλέγεις "Table", και "% of Max Risk"
4. Παρατηρείς την πρώτη στήλη: την διακύμανση της τιμής (ιδίως την ποσοστιαία μεταβολή)
5. Παρατηρείς την τελευταία στήλη: πάνω δεξιά είναι ο τόκος
6. Ο τοκος σημαίνει ότι το breakeven σου είναι καλύτερο από απευθείας αγορά σε spot, αλλά φυσικά, αν η τιμή πέσει αρκετά κάτω, χάνεις, όπως θα έχανες αν είχες αγοράσει BTC στην "breakeven" τιμή

​

$BITO = $BTC / 1615

$BTC = $BITO * 1615

Brokers & Εργαλεία

• International Brokers (IBKR)
• Ο ισχυρότερος broker που διατίθεται σε ευρωπαίους. Εξαιρετικός για options, margin, low fees
• Χρησιμοποιώ αποκλειστικά το mobile app τους
• Η desktop τους εφαρμογή είναι τραγική!
• Referral link: https://ibkr.com/referral/dimitrios822 (έχει δύσκολο setup, θέλει χρόνο. Μπορώ να βοηθήσω)
• Tastyworks (https://tastyworks.com/)
• Δεν το έχω δοκιμάσει (περιμένω να μου ανοίξουν λογαριασμό επί μήνες. Μακράν το καλύτερο UI, φτιαγμένο από option junkies
• Υψηλότερα fees από IBKR
• Video tutorial: Tastyworks Mobile App Tutorial for Beginners 2022
• Μακριά από degiro!!
• Η Binance έχει options, τα λέει "Dual Investment": https://www.binance.com/en/dual-investment
• Έχει την μισή παλέτα μόνο, τα options που μειώνουν το ρίσκο (στα οποία εστιάζει αυτή η παρουσίαση)
• Εξαιρετικά απλά στη χρήση, αλλά οι τιμές έχουν αρκετή απόκλιση (γκανιότα) απ' αυτές της Νέας Υόρκης
• Δεν μπορείς να κάνεις cancel ούτε επι πληρωμή
• Επίσης, τον τόκο τον πληρώνει στο τέλος της περιόδου, όχι στην αρχή

• Εργαλεία
• https://optionstrat.com/
• Οπτικοποίηση στρατηγικών με πραγματικές τιμές
• https://optioncreator.com/
• Απλό εργαλείο πειραματισμού με options

Appendix & Graveyard

Τι είναι Options (δικαιώματα)?

• Συμβόλαια που δημιουργούνται & ανταλλάσσονται στα χρηματιστήρια, με δύο όψεις:
• Ένα ΔΙΚΑΙΩΜΑ, για τον αγοραστή του option
• Μια ΥΠΟΧΡΕΩΣΗ, για τον πωλητή του option
• δικαίωμα ή υποχρέωση εκτέλεσης συγκεκριμένης μελλοντικής συναλλαγής:
• Αγορά (call) ή πώληση (put)
• X ποσότητας μετοχών
• σε τιμή $Y
• σε συγκεκριμένη μέρα
• Πράξεις που μπορεί οποιοσδήποτε να κάνει μέσω broker...
• Αγορά put: σου δίνει το δικαίωμα να πουλήσεις μελλοντικά
• Πώληση put: αναλαμβάνεις την υποχρέωση να αγοράσεις μελλοντικά�
• Αγορά call: σου δίνει το δικαίωμα να αγοράσεις μελλοντικά
• Πώληση call: αναλαμβάνεις την υποχρέωση να πουλήσεις μελλοντικά
• Κανένας δεν αναλαμβάνει μελλοντικές υποχρεώσεις δωρεάν!

Payoff Diagrams: Spot VS Options

Profit Prob.: =50%

Options Valuation

• The price of any option represents the expected value of it at expiry.
• The expected value mostly depends on these factors:
• The price of the underlying stock
• The time remaining till expiration
• The expected volatility (uncertainty)
• Price of the underlying stock:
• If it goes up, calls become more expensive, puts become cheaper
• If it goes down, calls become cheaper, puts become more expensive
• Time
• Τime only moves forward, and it always work towards decaying the value of options
• Volatility
• Before earnings or a FED announcement, there are probable scenarios that are vary widely. Options grow expensive
• After the news, there's a lot less certainty, options become cheaper again ("volatility squash")

​

Λίγα λόγια για setup σε IBKR...

• Options σε BITO δεν διατίθενται σε κάτοικους ΗΒ και Ελβετίας...
• "Investment goal": speculation
• Αλλιώς, απαγορεύει διάφορα προϊόντα (options & levelaged trading)
• Account type: margin
• Όλοι αρχίζουν από cash account, που σημαίνει πως για κάθε υπόσχεση πρέπει να έχεις ισόποση αξία στον λογαριασμό σου όσο το μέγιστο ρίσκο (αν μιλάμε για bitcoin, αυτό είναι το bitcoin να πάει στο $0...)
• Το margin σημαίνει ότι χρειάζεσαι μόνο τόσα όσα το risk analysis του broker λέει ότι χρειάζεσαι. Πχ για μία πολύ συντηρητική βραχυπρόθεσμη υπόσχεση, χρειάζεσαι πολύ μικρή αξία στον λογαριασμό, αντί της πλήρους ονομαστικής αξίας της υπόσχεσης.

Λίγα λόγια για setup σε IBKR...

• Δύο συχνά πράγματα:
• "Trading permissions"
• Όταν κάνεις trade πρώτη φορά ένα προϊόν, όπως options, θα πρέπει να ζητήσεις την άδεια (ώστε να ξέρουν ότι δεν το έκανες κατά λάθος). Οι αλλαγές γίνονται άμεσα.
• "Market data"
• Ο broker σου δίνει by default μόνο τα δεδομένα που είναι διαθέσιμα δωρεάν από τα χρηματιστήρια. Συνήθως είναι δεδομένα με καθυστέρηση 15 λεπτών, και συνήθως δεν περιλαμβάνουν options

Λίγα λόγια για setup σε IBKR...

TODO: εξήγησε τις συνδρομές για δεδομένα

Appendix: Demo screenshot

$BITO = $BTC / 1615

$BTC = $BITO * 1615

Appendix: Demo screenshot

$BITO = $BTC / 1615

$BTC = $BITO * 1615

Appendix: Αν αναγκαστώ να αγοράσω? Sell ("Covered") Call, aka "Wheel Strategy"

$BITO = $BTC / 1615

$BTC = $BITO * 1615