Cours d’analyse financière

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Programme

Chapitre 1 : Analyse de l’activité d’une entreprise

Chapitre 2 : Analyse de la situation financière d’une entreprise

Chapitre 3 : Tableau des flux de trésorerie

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Bibliographie :

• MEUNIER-ROCHER Béatrice, le diagnostic financier. 5^e édition 2011, Editions d’organisation. Paris.
• NDENE D Martin, le manuel de référence des pratiques du SYSCOHADA révisé, 2019.
• NDENE D Martin, Manuel d’élaboration des états financiers des pays membres de l’OHADA, 2020.
• PLOT-VICARD Emmanuelle, Analyse financière, 2014, Vuibert, Paris.
• SION Michel, Réaliser un diagnostic financier, 2^ème édition, 2017, Dunod, Paris.

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Introduction

1. Définition :

L’analyse financière est une méthode d’analyse permettant de formuler un diagnostic de la santé financière de l’entreprise.

Cette analyse est fondée essentiellement sur l’étude des documents comptables.

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La santé financière de l’entreprise présente un double aspect :

• La recherche de l’équilibre financier et de la maîtrise des risques ;
• La recherche de la performance.

L’analyse financière s’appuie en grande partie sur les états financiers (compte de résultat, bilan et tableau des flux de trésorerie) dont il est indispensable de comprendre la logique de construction.

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Il existe une relation forte entre la comptabilité et l’analyse financière.

Ces deux disciplines sont complémentaires, mais leurs objectifs sont différents : la première est une technique d’élaboration des états financiers et la seconde analyse les outils établis par la comptabilité.

2. Les objectifs de l’analyse financière

• Comprendre l’évolution passée de l’entreprise ;
• Juger ses possibilités d’évolution future ;
• Apprécier les perspectives de progression de l’activité et des résultats ;
• Évaluer la performance de l’entreprise ;
• Évaluer la situation financière de l’entreprise ;
• Apporter des informations nécessaires à la prise de décision ;
• Proposer des mesures pour corriger ou améliorer une situation.

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3. Les utilisateurs de l’analyse financière :

Les commanditaires d’une analyse financière ne sont pas nécessairement les dirigeants qui voudront effectuer un diagnostic global pour apprécier la santé de l’entreprise et obtenir ainsi un outil de gestion.

De nombreux partenaires extérieurs peuvent être amenés à effectuer la démarche :

• les banquiers pour l’octroi d’un prêt ;
• les actionnaires ou les investisseurs pour étudier l’opportunité d’un placement ;
• les salariés et les comités d’entreprise pour apprécier leur participation aux résultats ;
• les auditeurs externes pour porter un jugement sur la fiabilité des données comptables.

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4. La démarche de l’analyse financière se fait suivant les étapes suivantes :

Étape 1 : Savoir quel est l’objectif de l’analyse

Quelle mesure de la santé de l’entreprise? : la profitabilité, la liquidité, la solvabilité, la rentabilité.

Étape 2 : Savoir quelle méthode retenir

Quel outil mettre en place? : un solde intermédiaire de gestion, un bilan fonctionnel, un ratio, un tableau de flux de trésorerie.

Étape 3 : Savoir comprendre et interpréter l’outil mis en place

Quelle conclusion? : par rapport à une norme, en comparant dans le temps, en comparant dans l’espace.

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5. Présentation des résultats de l’analyse financière:

Les résultats sont communiqués aux intéressés sous forme d’une note de synthèse qui met en évidence les points faibles et les points forts de l’entreprise en fonction de la lettre de mission.

La note doit aborder les différents aspects de l’analyse financière :

• Analyse de la rentabilité sous son triple aspect commercial, économique et financier en s’aidant des soldes intermédiaires de gestion et des ratios de rentabilité classiques ;
• Analyse de la liquidité qui permet, grâce aux tableaux d’équilibre financier, de faire le lien entre fonds de roulement et besoin en fonds de roulement et par ailleurs de suivre l’évolution du besoin en fonds de roulement par rapport au chiffre d’affaires dans les entreprises dont l’activité est régulière.
• Analyse des tableaux de flux et de l’évolution des ratios fondamentaux de l’analyse financière orthodoxe.

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Chapitre 1 : Analyse de l’activité d’une entreprise

I. Présentation du compte de résultat

• Le compte de résultat présente de manière synthétique l’évolution de l’activité d’une entreprise en mesurant la création de richesse générale.
• Le résultat net correspond à la différence entre la somme des produits et la somme des charges comptabilisées.
• Si cette différence est positive, on comptabilise un bénéfice ;
• si elle est négative, on enregistre une perte.
• Le compte de résultat représente d’une certaine manière le film des opérations qui ont affecté l’entreprise au cours d’un exercice comptable.
• Le résultat net de l’année N permet de faire le lien entre le bilan de l’année N+1 et le bilan de l’année N.

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Pour faciliter la lecture du compte de résultat et une analyse de la performance de l’entité, le plan comptable OHADA préconise la présentation d’un compte de résultat en liste.

Cette présentation a l’avantage de mettre en évidence en cascade, de façon claire, les soldes intermédiaires de gestion (SIG) retenus par le plan comptable OHADA qui sont : la marge commerciale, la valeur ajoutée, l’excédent brut d’exploitation, le résultat d’exploitation, le résultat financier, le résultat des activités ordinaires, le résultat hors activités ordinaires et le résultat net de l’exercice.

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Compte de résultat au 31 décembre N

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II. Les soldes intermédiaires de gestion

• Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) permettent de comprendre et d’analyser la formation du résultat net d’une entreprise à partir de différentes strates.
• Les SIG permettent d’analyser : la performance commerciale, la structure des coûts et la formation de la marge.

Ces SIG sont :

• Marge commerciale : Ce solde permet de calculer la performance des entités commerciales. Elle représente le supplément de valeur apportée par l’entité au coût des marchandises vendues dans l’exercice.

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Marge commerciale = Ventes de marchandises – Prix d’achats – Variation de stocks de marchandises

• Valeur ajoutée : Elle représente la richesse créée par l’entité du fait de ses opérations d’exploitation et mesure son poids économique. En effet, la valeur ajoutée mesure l’accroissement de valeur que l’entité apporte aux biens et services dans l’exercice de ses activités professionnelles courantes.

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• Excédent brut d’exploitation : C’est la ressource que l’entité tire de son exploitation après avoir rémunéré le facteur travail. Il mesure la performance économique de l’entité indépendamment de son mode de financement et de ses choix en matière d’investissement et de distribution.

Il constitue un bon critère de la performance industrielle et commerciale de l’entité. C’est un indicateur de comparaison des entités du même secteur d’activité. Si l’EBE est négatif on parle alors d’insuffisance brute d’exploitation (IBE).

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Valeur ajoutée = Marge commerciale + Autres produits d’exploitation – Autres charges d’exploitation

EBE = Valeur ajoutée – Charges de personnel

• Résultat d’exploitation : Il mesure la performance économique industrielle et commerciale, sans tenir compte de sa politique de financement. C’est la ressource nette dégagée par la totalité des opérations d’exploitation .

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• Résultat financier : Il met en évidence les choix effectués en matière de financement (activités d’endettement et de placement) et l’impact du mode de financement sur le résultat de l’entité.

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Résultat d’exploitation = EBE + Reprises des provisions d’exploitation + Reprises des amortissements d’exploitation + Reprises de subventions d’investissements – Dotations aux amortissements d’exploitation

- Dotations aux provisions et aux dépréciations d’exploitation – Charges pour dépréciations et provisions pour risques à court terme

Résultat financier = Revenus financiers + Reprises des provisions et dépréciations financières + Transfert des charges financières - Frais financiers et charges assimilés

– Dotations aux provisions et dépréciations financières.

• Résultat des activités ordinaires : Il mesure la performance économique et financière de l’entité. C’est le résultat courant, c’est-à-dire provenant de l’activité normale et habituelle de l’entité.

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• Résultat hors activités ordinaires : Il est le résultat des opérations peu fréquentes et non récurrentes de l’entité.

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• Résultat net de l’exercice : Il représente le revenu qui revient aux associés. En principe, une partie de ce résultat est distribuée aux associés et une autre est réservée à la constitution de l’autofinancement de l’entité pour assurer sa croissance.

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Résultat des activités ordinaires = Résultat d’exploitation + Résultat financier

Résultat hors activités ordinaires = Produits de cessions d’immobilisations + Produits HAO + Reprises HAO + Subventions d’équilibre – Valeur comptable de cession d’immobilisations – charges HAO – Dotations HAO

Résultat net de l’exercice = Résultat des activités ordinaires + Résultat hors activités ordinaires – Participation des travailleurs – Impôt sur le résultat

III. Capacité d’autofinancement (CAF)

a) Définition

• La CAF représente un flux potentiel de trésorerie dégagé par l’activité de l’entreprise.
• La CAF se calcule à partir des produits et charges qui génèrent de la trésorerie. Les produits et charges calculés, comme les dotations aux amortissements, reprises sur dépréciations ne sont pas retenus pour le calcul de la CAF.
• La CAF ne représente pas le flux réel de trésorerie. En effet, elle se calcule à partir des éléments du compte de résultat et ne tient pas compte des décalages de paiement.

La trésorerie réelle correspond à la différence entre les flux d’encaissements et de décaissements.

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b) Utilité de la CAF et notion d’autofinancement

La CAF est une ressource de financement générée par l’activité de l’entreprise.

Elle sert à :

• Rémunérer les associés ;
• Financer les investissements ;
• Rembourser les dettes financières ;
• Renouveler l’outil de production .

L’autofinancement est la partie de la CAF qui n’est pas affectée à la rémunération des associés.

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Autofinancement = CAF exercice N – Dividendes distribués en N

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C) Calcul de la capacité d’autofinancement

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IV. Les principaux ratios d’activité et de marge

• Un ratio est un rapport entre deux grandeurs significatifs du compte de résultat et/ou du bilan en vue d’analyser l’activité, la rentabilité ou la structure de l’entreprise.
• Les ratios permettent de mesurer l’évolution des performances économiques et financières d’une entreprise de manière à effectuer des comparaisons et faciliter l’analyse.
• Les ratios facilitent notamment les comparaisons :
• Sur plusieurs années pour une même société ;
• inter entreprises, ce qui nécessite une certaine harmonisation des règles comptables, car les sociétés peuvent avoir des tailles ou des activités différentes ;
• Par rapport aux usages de profession en se référant à des ratios standards.

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1. Les ratios d’activité

Les ratios d’activité permettent de mesurer l’évolution du chiffre d’affaires et des SIG d’une entreprise

Tableau des ratios d’activité

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2. Les ratios de profitabilité

La profitabilité est l’aptitude d’une entreprise à dégager des bénéfices, notamment par son exploitation et plus généralement par son activité.

Les ratios de profitabilité permettent de mesurer l’évolution des résultats par rapport au chiffre d’affaires.

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