Les caractéristiques des crises financières de 1929 et 2008
Comment expliquer les crises financières et réguler le système financier ?
Distinction crise économique/�crise financière
La crise économique
Crise économique
Connait un ralentissement voire une baisse de sa production
Retournement de la conjoncture
Un pays connaissait une croissance forte
La crise économique
Crise économique peut avoir différentes intensités
ralentissement de l'activité économique prend un caractère cumulatif
Récession
un recul du Produit Intérieur Brut sur au moins deux trimestres consécutifs
dépression
baisse forte pendant plusieurs années de la production et de la consommation
La crise financière
des ruptures de fonctionnement
sur les marchés financiers
provoquent des défaillances de nombreuses sociétés financières ou industrielles
font baisser violemment les prix des actifs
La crise de 1929
Le contexte économique préalable
Modèle de croissance intensif : hausse de la production grâce au tayloro-fordisme
Consommation est insuffisante
surproduction
Renforcé par des déséquilibres internationaux: montée en puissance des Etats- Unis
Partage des richesses inégalitaire en faveur des profits et non des salaires
Ce qui va conduire à l’explosion
bulle boursière
en moins de 10 ans, les cours de la Bourse de New York sont multipliés par trois
Ce qui va rendre l’explosion inévitable
Spéculation boursière
emprunts sont remboursés par les plus-values engendrées par l'augmentation de la valeur de l'action au moment de la revente
Endettement auprès des banques
Le déclencheur
La FED augmente le taux d’intérêt directeur en 1927
Pour limiter la hausse du prix des actions
Pour réduire les achats d’action à crédit
La crise financière
Une crise boursière
Qui engendre une multiplication des faillites bancaires
Effondrement des cours boursiers
Les conséquences sur l’économie réelle
Faillites bancaires
Dépression : baisse de la production
Baisse de l’investissement
Déflation : baisse des prix
Diminution du financement de l’‘économie
Faillites d’entreprises
Contraction du commerce international
Hausse très forte du chômage
Le rôle des Etats et des Banques Centrales
Confiance des Etats dans les mécanismes d’autorégulation
Taux d’intérêt reste à un niveau trop élevé
Ou en mettant en place des mesures qui aggravent la crise
Des politiques budgétaires innovatrices mais tardives (1933)
Les Etats agissent tardivement
Des politiques monétaires insuffisantes et tardives
Mais des politiques structurelles : réglementation bancaire
La crise de 2008
Le contexte économique préalable
Fortes inégalités de revenu et de patrimoine
achats immobiliers financés par emprunt y compris par des ménages peu solvables
Déséquilibres internationaux (montée en puissance de la Chine et des BRICS)
Faible taux d’intérêt
Ce qui va conduire à l’explosion
politique monétaire trop accomodante : une distribution trop généreuse de crédits
Bulle immobilière
Bulle sur le prix des actifs
Bulle de crédit: les banques ont prêté à des agents qui ont de faibles capacités de remboursement (catégorie d’emprunteurs appelés subprime)
Ce qui va rendre l’explosion inévitable
titrisation
transformation des crédits subprimes en titres financiers achetés dans le monde entier notamment par les banques
Le déclencheur
2007: augmentation du nombre de défauts de paiements sur le marché des subprimes
Les banques cherchent mais n’arrivent pas à revendre les maisons détenues en hypothèques
Crise de liquidité
Les banques veulent revendre leurs actifs contenant des subprimes
les banques ne veulent plus prêter aux autres banques
La crise financière
éclatement de la bulle immobilière
Crise bancaire: baisse de la valeur des actifs, crise de solvabilité
Faillites bancaires
Prix sur le marché immobilier chutent
Crise boursière
Le prix des actions chute
Les conséquences sur l’économie réelle
Baisse des crédits
Propagation de la crise dans tous les pays
Mondialisation économique et financière
Ralentissement de la croissance :
la grande récession
Diminution du financement de l’économie
Hausse du chômage
Le rôle des Etats et des Banques Centrales
politiques économiques de soutien à l’activité ont été appliquées immédiatement après le déclenchement de la crise
politiques monétaires innovantes non conventionnelles
politiques budgétaires traditionnelles de relance
Comparatif des deux crises
Les points communs
Crise mondiale
Hausse du chômage
Economie réelle
Explosion d’une série de bulles
Diminution de la production
Les différences
Déterminants différents
Crise de 2008
Crise de 1929
Crise boursière génère la crise bancaire
Crise bancaire engendre la crise financière
Les différences
Intensité différente
Crise de 2008 la grande récession
Crise de 1929: la grande Dépression
Durée différente
Rebond plus rapide en 2008 qu’en 1929