Cost of Capital

Lesti Hartati

Apa sih?

• COC : Merupakan suatu pengorbanan yang dikeluarkan akibat penggunaan sejumlah modal/dana
• Modal – fungsi produksi (input produksi) sbg berlaku hk alternatif.
• Artinya: jika digunakan untuk suatu keperluan mk harus mengorbankan yang lain.
• Bunga Modal merupakan pengorbanan riel, sedangkan untuk pengorbanan yg tidak riel disebut “COST OPPORTUNITY”.

Cost of Capital

• Contoh: Cost Opportunity – yaitu pendapatan bunga yang tidak diterima bank krn uangnya diambil untuk dibelikan sesuatu.

Mengapa?

• Untuk dipakai sbg dasar penentuan minimum tk return yang disyaratkan/Required Return;

Cost of Capital

• Dipakai sbg pedoman untuk menentukan & mengkaji struktur modal (susunan/kombinasi dr permodalan yg dimiliki perusahaan terutama modal jk panjang) 🡪 mampu meminimalisasi biaya modal;
• Dipakai sbg Discounted (shg ada nv yg ditolak krn discountednya terlalu tinggi & sebaliknya) 🡪 digunakan cost of capital;
• COC dipakai sbg tolok ukur dalam pelaksanaan fungsi pembelanjaan pasif manajer keuangan. (Mengatur penggunaan dana)

Bagaimana Menghitungnya?

​

• Perhitungan COC scr individual
• Perhitungan COC scr kumulatif

​

​

Cost of Capital

1. Modal : - Hutang (debt)

- Modal Sendiri (equity)

2. Hutang : - Pd pihak ttentu. Cont: Bank, LK,dst

- Pd publik : siapapun dpt menjadi kreditur mis: obligasi

- Biaya Hutang (Cost of debt) 🡪 Kd

3. Modal sendiri:

- Dari para pemilik 🡪 modal saham 🡪 Ke (Cost of Equity);

- Hal Operasi (laba ditahan)/retained earning 🡪 Kr (Cost of retained earning).

Kc : - Ke (saham biasa)

Kp (saham preferent)

​

Contoh 1

• Kd (Cost of Debt)

Cont: Pinjam uang di bank 1 th Rp 100 jt. Berapa Kd-nya? Jika harus dikembalikan mnjdi Rp 110 jt?

Cara 1:

110 jt : 🡪 100 jt – nominal

🡪 10 jt – bunga

​

​

Contoh

Cara 2:

Jml uang diterima = PV jml yg dibayar

Inflow = Outflow

​

​

​

​

Tetapi krn banyak biaya administrasi shg uang nominal Rp 100 jt tidak uth diterima semuanya shg 🡪

​

Contoh 2

Contoh 2: Hutang 5 tahun. Nominal 100 jt. Bunga per/th 10% dibayar untuk setiap akhir tahun.

​

Contoh 3

Contoh 3: Nominal 100 jt. Dibawa pualn 95 jt. Bunga 10%. Bunga dibayar dimuka. Nominal dicicil 5 kali dalam jumlah yang sama Rp 20 jt

​

Cost of Capital

• Hutang obligasi pd prinsipnya sama hanya ada beberapa perbedaan:
• Floatation costs 🡪 biaya-biaya penerbitan obligasi
• Coupon 🡪 bunga obligasi
• Nominal Value
• Market Value/price/harga pasar
• MV>NV 🡪 Premium
• MV<NV 🡪 Discount
• Perpetual Bond 🡪 obligasi yg mempunyai jatuh tempo
• Non perpetual Bond 🡪 tidak mempunyai jatuh tempo

Contoh 4

Contoh 4: Nilai Nominal/lembar = 1000

Coupon = 15%/th

Usia obligasi = 5 th

Floating cost =50/lbr

MV =110/lbr

KD?

​

​

Cost of Capital

• COC untuk menilai kelayakan investasi jika kita gunakan IRR maka kita hrs membandingkan IR dngn COC krn digunakan proceeds maka:

Proceed = EAT + Dep

Kd = Earning Before Tax

↓

Kd = Kd (1-t) 🡪 EAT

Cost of Capital

• BIAYA MODAL SENDIRI (Cost of Equity)
• Biaya modal saham:
• Saham biasa
• Saham Preferent
• Biaya laba yang ditahan
• MANFAAT EKONOMI DARI SURAT BERHARGA:
• Return yg berasal dr bunga

🡪 obligasi; deviden 🡪 saham

• Pendapatan yg berasal dari selisih harga jual-beli (capital gain)