1 of 29

高储蓄环境下的中国经济增长模式

特热邦的狼

2 of 29

Struktura nepřednášky

  1. Socialistická tržní ekonomika 中国特色社会主义 Transformace 1
  2. Asijský model růstu
  3. MALInvestice či Overinvestment
  4. Krize na trhu nemovitostí
  5. Transformace 2 na spotřební model růstu

​

3 of 29

Socialistická tržní ekonomika

4 of 29

Socialistická tržní ekonomika

  • 1979 Zahájení reforem
  • 80. léta, podnikání
  • 90. léta, velká privatizace
  • 2001 Vstup do WTO
  • 2008 Velká hospodářská recese
  • 2016 Deleveraging
  • 2020 Covid

5 of 29

Socialistická tržní ekonomika

  • 1979 Zahájení reforem
  • 80. léta, podnikání
  • 90. léta, velká privatizace
  • 2001 Vstup do WTO
  • 2008 Velká hospodářská recese
  • 2016 Deleveraging
  • 2020 Covid

6 of 29

Socialistická tržní ekonomika

7 of 29

Asijský model růstu

  • Hlavní rysy:
    • Export a průmyslová výroba
    • Podpora zahraničních investic
    • Státní investice a průmyslová politika
    • Investice do infrastruktury a vzdělání
    • Vlastní technologické inovace
  • Čínský rys:
    • Finanční represe -> Kapitálové kontroly

8 of 29

Asijský model růstu

  • Asijská krize:
    • Deficity BÚ PB
    • Rychlý růst úvěrů a úvěry v zahraničních měnách
    • Fixní měnové kurzy

​

  • Čína:
    • Finanční systém
    • Kapitálové kontroly

​

​

9 of 29

Malinvestice (Overinvestment)

  • Investice jako pilíř čínského hospodářského růstu
  • I -> + produktivita (TG) -> + W(r) (TG) (mobilita práce – NTG) -> + C(d)
  • Y=A×Kα×Lβ

10 of 29

Malinvestice (Overinvestment)

  • Specifika čínského růstu
    • Velmi vysoké investice, velmi nízká spotřeba (vysoké úspory)
    • 2024: C 40 %, I: 42,1 %

​

11 of 29

Malinvestice (Overinvestment)

  • Úspory – domácnosti 34 %

​

12 of 29

Malinvestice (Overinvestment)

  • 6 podpůrných důvodů pro malinvestice

​

  • Regulace úrokových sazeb – rozvoj stínového bankovnictví (které ale bylo značně ovládáno státními subjekty)
  • Preferování úvěrování státních podniků
  • Změny v kvótách pro poskytování úvěrů
  • Cílená podpora vybraných odvětví –
    • stavebnictví (velké infrastrukturní projekty) a
    • vybraná průmyslová odvětví, která jsou prioritami v pětiletkách a dlouhodobých plánech
  • Omezení pro vstup do řady odvětví – pro soukromé i zahraniční investory
  • Problém samotného cílování růstu – růst není spontánní, ale je cílem státního plánu

​

13 of 29

Malinvestice (Úspory)

14 of 29

Malinvestice (Úspory)

15 of 29

Malinvestice (Úspory)

  • 4 základní důvody
    • Slabá sociální záchranná síť
    • Demografická změna
    • Covid, nemovitosti, ekonomika
    • Fenomén „revenge savings“

​

16 of 29

Malinvestice (Úspory)

  • Co jsou vlastně makroekonomicky úspory a jak souvisí se světovou ekonomikou?

Y = C + S

    • Reálné vs. finanční

​

Čína ale není uzavřenou ekonomikou jako před rokem 1978

17 of 29

Malinvestice (Úspory)

  • A tak platí…

​

  • S(total)=I+(G−T)+(X−M)

​

  • CA=(S−I)+(T−G)

​

… A to je koneckonců i odpověď pro pana Donalda

18 of 29

Malinvestice (Úspory)

  • Jak ale Čína docílila makroekonomické stability?

​

  • 2001 – 2008 – vysoké přebytky CA a příliv FDI

​

  • Fixní kurz RMB a následný crawling peg

​

  • PB = BÚ + FÚ + DR + chyby

19 of 29

Malinvestice (Úspory)

20 of 29

Malinvestice (Úspory)

21 of 29

Rychlé zadlužování

22 of 29

Rychlé zadlužování

Dokonalá konkurence není teoretický model, ale skutečný popis ekonomiky

23 of 29

Nemovitostní krize

24 of 29

Nemovitostní krize

25 of 29

Nový růstový model

  • Dotacemi k prosperitě!

26 of 29

Nový růstový model

  • Dotacemi k prosperitě!

27 of 29

Nový růstový model – malinvestice podruhé

28 of 29

Nový růstový model

29 of 29

Čínský model růstu v prostředí vysokých úspor