CRYPTO TRADING
Federico A. Caccia
Tabla de contenidos
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1.
Introducción
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Introducción
TRADING:
Definición:
El trading es una actividad que consiste en el estudio de los mercados mediante:
para invertir en diferentes instrumentos financieros con el objetivo de obtener un beneficio.
Tipos de trading:
Clasificación en base al plazo de operación:
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2.
Instrumentos financieros
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Instrumentos financieros
TIPOS DE INSTRUMENTOS:
Criptoactivos básicos:
Préstamos & Margin trading
Instrumentos derivados
Su valor cambia en respuesta a los cambios de los instrumentos básicos:
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3.
Estrategias en trading
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Estrategias en trading
ANÁLISIS FUNDAMENTAL
Definición
El análisis fundamental es un método de evaluación de un activo financiero en un intento de evaluar su valor intrínseco, mediante el exámen de factores económicos, financieros y otros factores cuantitativos y cualitativos relacionados.
Para qué sirve?
Conociendo el valor intrínseco de un activo es posible compararlo con valores de mercado para basar nuestras decisiones financieras.
Métodos utilizados?
En el Mercado de Valores se analizan aspectos cuantitativos y cualitativos de las empresas que incluyen ventas, ganancias, costos de bienes y servicios, impuestos, pagos de dividendos, etc.
Análisis cuantitativos:
Cómo calcular estas métricas en criptoactivos? Tiene sentido preguntarlo?
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Análisis Fundamental
MODELOS DE VALUACIÓN RELATIVOS
Network Value to Transactions ratio (NVT)
CryptoLab Capital propone:
Network Value to Transactions signal* (NVT_s)
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Análisis Fundamental
MODELOS DE VALUACIÓN RELATIVOS
Ley de Metcalfe Network Value (NV) ~ n^2
Se propusieron algunas correcciones ya que se estima que sobrevalora el valor de la red. Ley de Odlyzko NV ~ n·log(n)
From CryptoLab Capital*:
*Digital blockchain networks appear to be following Metcalfe’s Law (Ken Alabi 2017)
**https://medium.com/cryptolab/network-value-to-metcalfe-nvm-ratio-fd59ca3add76
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Análisis Fundamental
MODELOS DE VALUACIÓN RELATIVOS: Ley Metcalfe
Bitcoin:
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Análisis Fundamental
MODELOS DE VALUACIÓN RELATIVOS: Ley Metcalfe
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Promedio entre las bandas
Análisis Fundamental
MODELOS DE VALUACIÓN RELATIVOS: Ley Metcalfe
Ethereum
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Análisis Fundamental
MODELOS DE VALUACIÓN RELATIVOS: Ley Metcalfe
Stellar
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Análisis Fundamental
MODELOS DE VALUACIÓN ABSOLUTOS
Costo de producción:
En criptoactivos minables. Para Bitcoin:
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Análisis Fundamental
MODELOS DE VALUACIÓN ABSOLUTOS
Modelo INET*
Desarrollado por Chris Burniske en Arke Invest
Útil para analizar criptos con un mercado específico, por ejemplo tokens que ofrecen servicios dentro de un ecosistema dado, como FileCoin (cloud storage market) o FunFair (online gambling market).
El modelo está compuesto por varios pasos:
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Análisis Fundamental
Modelo INET en Stellar
Total Addressable Market
Mercados objetivo:
De un reporte* generado por Transparency Market Research, el Mobile Payments Market:
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Análisis Fundamental
Modelo INET en Stellar
Curva de Adopción
La adopción de tecnologías innovativas suele seguir una curva S
Dado que el mercado es altamente competitivo, vamos a estudiar tres escenarios en los que la adopción alcance el 1% 10% y 20% del TAM.
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Análisis Fundamental
Modelo INET en Stellar
Network dynamics:
Cantidad de monedas: 105 billones
Inflación: 1% anual
Staking: Debido a programa de incentivos basados en reparto de Fee Pool: aproximadamente como en otras redes con reparto de rewards basados en Stake: PIVX: 62% -> Conservativamente asumo ~50%.
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Análisis Fundamental
Modelo INET en Stellar
Velocidad de la moneda
Frecuencia promedio con la que cada unidad de moneda de una economía es utilizada para realizar un pago en un período de tiempo dado.
Referencias:
Pensando en el mediano-largo plazo podemos asumir V=14. Este parámetro es altamente discutible y podemos hacer un análisis paramétrico luego.
*https://fred.stlouisfed.org/series/M1V
**https://medium.com/@cburniske/cryptoasset-valuations-ac83479ffca7
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Análisis Fundamental
Modelo INET en Stellar
Ecuación de intercambio*
Cada parámetro depende del tiempo.
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Análisis Fundamental
Modelo INET en Stellar
Precios compuestos por CUV & DEUV*:
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Análisis Fundamental
Modelo INET en Stellar
DEUV: Discounted Expected Utility Value
DEUV es el Valor Presente de precios utilitarios futuros, acorde a tasa de descuento d.
Tasa de descuento d*.
valor utilitario actual
valor utilitario futuro
DEUV, d=0%
DEUV, d=20%
DEUV, d=30%
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Análisis Fundamental
Modelo INET en Stellar
Cálculo en escenario bullish:
Los inversores que consideran el modelo previo, hoy están dispuestos a pagar un máximo de $0.064 por XLM, esperando un retorno del 30% anual hasta 2025.
Máx DV: $0.064
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Análisis Fundamental
Modelo INET en Stellar
Cálculo en escenario moderado:
Los inversores que consideran el modelo previo, hoy están dispuestos a pagar un máximo de $0.032 por XLM, esperando un retorno del 30% anual hasta 2025.
Máx DV: $0.032
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Análisis Fundamental
Otros Modelos
Modelo VOLT: Baumol-Tobin
Análisis de Cash Flow en tokens con dividendos (ej: token nativos de exchanges: KCS, CEFS, CET, etc. otros: REP, PIVX, etc.)
Discount Cash Flow para estimar EV: Securities
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Estrategias en Trading
ANÁLISIS CUANTITATIVO
Definición:
Utilización de matemática y estadística para realizar análisis estadístico.
Casos de uso:
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Análisis cuantitativo
ARBITRAJE ESTADÍSTICO
Generalización de pair trading en pares co-integrados
Pares co-integrados: Dados S1, S2, existen A, B, C tal que:
A*S1 + B*S2 + C es una serie estacionaria.
Serie estacionaria:
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Recursos: Lecciones en quantopian.com/lectures
Análisis cuantitativo
ARBITRAJE ESTADÍSTICO
Ejemplo: mismo par en diferentes exchanges
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Análisis cuantitativo
ARBITRAJE ESTADÍSTICO
Tratamiento z score
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Análisis cuantitativo
ARBITRAJE ESTADÍSTICO
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Estrategias en trading
ANÁLISIS TÉCNICO
Definición
Consiste en el estudio de gráficas de cotizaciones y volúmenes bursátiles con el propósito de predecir futuras tendencias en el precio de los diferentes instrumentos financieros.
Algunos Principios de la Teoría de Dow
Origen
Finales del siglo XIX con la Teoría de Dow:
Charles Dow escribió en el Wall Street Journal 255 editoriales explicando su estudio de las gráficas de los mercados, basado en tendencias que forman los movimientos del mercado.
Herramientas que hoy se usan
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Análisis Técnico
RESISTENCIAS Y SOPORTES
Resistencias
Niveles de precios en los que hay gran presión de venta y por lo tanto pone fin a la tendencia alcista.
Soportes
Niveles de precios en los que hay gran presión de compra y por lo tanto pone fin a la tendencia bajista.
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Análisis Técnico
FIGURAS CHARTISTAS
Indican probabilidad de continuación o reversión de tendencia principal
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Análisis Técnico
INDICADORES TÉCNICOS
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4.
Conclusiones
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Conclusiones
Principales conocimientos ganados
Diferentes marcos de valuación para diferentes tipos de criptoactivos, incluyendo securities, tokens, monedas:
Trabajos futuros
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Comentarios?