Obligațiunile corporative

Ce sunt obligatiunile corporative?

1. Instrumente cu venit fix tranzacționabile sau nu la bursa
2. Împrumut acordat unei companii cu scopul de a dezvolta afacerea
3. Prin investiția în obligațiuni corporative joci rolul de creditor pentru companie

100 lei

100 lei

Anul 1

Anul 2

Anul 3

Cupon 9%

9 lei

9 lei

9 lei

Caracteristici obligațiuni corporative

• Junk bonds
• Dobândă fixă sau variabilă
• Dobândă platibilă trimestrial, semestrial sau anual
• Dobânda în lei sau euro
• Grantate sau negarantate
• Convertibile sau neconvertibile
• Răscumpărabile sau nerăscumpărabile

Termeni specifici

• Principal - valoarea unei obligațiuni
• Rata cupon - dobânda anuală
• Dată scadență - data la care obligațiunea ajunge la maturitate
• YTM - Yield to Maturity - randamentul până la maturitate

Randament obligatiuni corporative

YTM - randamentul pana la maturitate

​

• Randament pe termen lung exprimat ca randament anual
• Formula ia în calcul deținerea obligațiunii până la maturitate și reinvestirea tuturor cupoanelor la un randament egal cu cel din prezent.

​

Randament curent - randament simplu

​

Randament curent = dobânda plătită / pret curent

​

Cum investesti in obligațiuni corporative?

1. Participare la plasamente private prin intermedieri
2. Achiziția de pe piața secundară prin intermediul unei companii de brokeraj

Achiziție prin plasament privat

• Companiile de brokeraj sau intermediarii derulează plasamente private
• Participarea limitată la maxim 149 de investitori
• Subscriere telefonic sau online
• Plasamentele sunt în general dedicate investitorilor cu experiență
• Achiziția se face la valoarea nominală fără comision

Achizitie de pe piața secundară

• Obligatiunile listate pe bursă pot fi cumparate de orice investitor
• Prețul obligațiunii depinde de cerere și ofertă
• La achiziția unei obligațiuni de pe bursă cumpărătorul plătește dobânda acumulată vânzătorului

​

Prețul clean: prețul care este afișat pe bursă

Prețul dirty: prețul care include și dobânda acumulată

Calculator obligațiuni

Calculator obligatiuni

Obligațiuni listate la bursă

Raport Tradeville

Riscuri obligațiuni corporative

• Riscul de incapacitate de plată a emitentului
• Riscul privind creșterea dobânzilor
• Riscul privind creșterea inflației
• Riscul privind sănătatea financiară a companiei
• Riscul privind răcumpărarea anticipată
• Riscul de credit

Rating obligatiuni corporative

Sursa: fluent in finante

Factori care influențează evoluția unei obligațiuni

• Rapoartele financiare publicate de companie
• Raport privind auditul companiei
• Creșterea dobânzilor sau a inflației
• Contextul macro
• Downgrade rating

Concluzii obligațiuni corporative

• Instrumente cu venit fix cu randamente ridicate
• Impozit pe cupon 10% reținut la sursă
• Instrumente tranzacționabile la bursă
• Riscul incapacității de plată
• Investitorii în obligațiuni sunt creditori ai companiei
• Datorii față de salariați
• Datorii la bugetul de stat
• Datorii garantate cu ipotecă bancară
• Datorii față de obligatari

Avantaje / Dezavantaje Obligațiuni corporative

​

​

Avantaje

Dezavantaje

• Randamente mari
• Sprijini dezvoltarea unei afaceri
• Joci rolul creditorului
• Dobanda platibilă trimestrial
• Tranzactionabile

• Riscul de incapacitate de plată
• Lichiditate scăzută
• Dobândă impozitată cu 10%
• Răscumărarea anticipată

Cum analizezi investiția într-o obligatiune

• Rata dobânzii plătită de companie
• Maturitatea
• Gradul de îndatorare al companiei
• Rezultatele financiare pe ultimii 3 ani
• Ce vrea sa faca compania cu banii?
• Ce și-a bugetat compania pentru următorii ani?
• Cat de credibile sunt planurile?
• Analiza fluxurilor de numerar

Cum analizezi investiția într-o obligatiune

• Rascumparabile? Convertibile? Garantate?
• Creștere a cifrei de afaceri în ultimii 2 - 3 ani
• Profit Operational in ultimii 2 - 3 ani
• Profit Net in ultimii 2 - 3 ani
• Comparatie ultimele rezultate financiare vs buget
• Cheltuieli cu dobânzile vs EBITDA < 4
• Prețul de achizitie și randament anual

Indicatori de îndatorare

• Lichiditate curenta = Active circulante / Datorii TS > 1
• Grad de îndatorare globală = Total Datorii / Total active < 70%
• Datorii /Capitaluri proprii < 2
• Net Debt to EBITDA = (Datorii Purtătoare Dobanzi - Cash) / EBITDA < 5