Quels sont les principaux canaux de transmission d’une crise financière à l’économie réelle ?
Comment expliquer les crises financières et réguler le système financier ?
La transmission d’une crise financière à l’économie réelle
Crises financières
Conséquences sur l’économie réelle
Canaux de transmission
Baisse de la production
Hausse du chômage
ensemble des mécanismes et processus par lesquels un choc dans la sphère financière se transmet à la sphère réelle : la production de biens et services non financiers.
La transmission d’une crise financière à l’économie réelle
Deux canaux principaux
la réduction du financement de l’économie, du fait d’une contraction du crédit
les effets de richesse négatif sur la consommation et l’investissement des ménages et des entreprises
Renforcés par un troisième mécanisme
la baisse du prix du collatéral et les ventes forcées
Premier canal de transmission : �la réduction du financement de l’économie, du fait d’une contraction du crédit�
Diminuent le montant des prêts accordés par les banques
Crise financière et bancaire
chute de la valeur des actifs financiers détenus par les banques
diminution de la valeur du patrimoine des banques
Baisse de leurs fonds propres
Les agents investissent et consomment moins
Baisse de la demande de biens et services
Diminution de la production et hausse du chômage
Premier canal de transmission : �la réduction du financement de l’économie, du fait d’une contraction du crédit
Effets liés à la demande de crédits :
les agents à besoin de financement
Effets liés à l’offre de crédit :
les banques
Réduction du financement de l’économie
Les effets liés à l’offre de crédits�
Augmentent le taux d’intérêt
Crise
Les banques sont confrontées à des risques d’illiquidité et d’insolvabilité
Augmentation du risque de défaillance des emprunteurs
Banques plus exigeantes sur la qualité des emprunteurs
Diminuent le montant des crédits
Credit crunch
rationnement du crédit plus grave qu’une simple hausse des taux même accompagnée d’un resserrement des conditions du crédit
Les effets liés à la demande de crédits�
Diminuent leur consommation
Crise
Les entreprises anticipent la diminution de la demande de biens et services
Les ménages ont peur de se retrouver au chômage
Réduisent leur investissement
Augmentent leur épargne
Demande de crédits diminue
Le cumul des effets
Les agents demandent moins de crédits
Les banques offrent moins de crédits
Diminution de la demande globale
Les entreprises diminuent leur investissement et licencient
Hausse du chômage
Deuxième canal de transmission à l’économie réelle : les effets de richesse
Valeur du patrimoine augmente
Effet de richesse
une variation de la valeur des actifs constituant le patrimoine des agents
Les agents modifient leurs dépenses
La demande de biens augmente
Valeur du patrimoine diminue
La demande de biens diminue
Deuxième canal de transmission à l’économie réelle : les effets de richesse
Diminution des montants de garantie en échange d’un prêt
Diminution de la richesse à long terme
Deux mécanismes
La diminution de la richesse à long terme�
Baisse de la consommation
Réduction de la valeur du patrimoine
Réduction de la richesse à long terme
diminution de l’investissement des ménages
Hausse de l’épargne
Baisse des débouchés des entreprises
La baisse de la valeur du patrimoine�
Réduction de la valeur du patrimoine
Réduction de la valeur des garanties que les agents peuvent proposer en échange d’un prêt : baisse du collatéral
Les banques sont moins incités à octroyer ds prêts
La baisse du prix du collatéral et les ventes forcées peuvent s’avérer être un troisième canal de transmission
dégradation de la valeur du collatéral
collatéral
actif offert en garantie lors d’une opération de crédit
la valeur du collatéral permet de garantir un prêt
Le créancier ne veut plus prêter
Le créancier exige davantage de collatéral
L’exemple d’un crédit hypothécaire
Diminue la capacité d’emprunt des ménages
Bien immobilier
Garantie du prêt
Baisse de la valeur du bien
Les banques refusent de prêter à des agents qui présentent un risque important de défaut de paiement
Les conséquences de la baisse du prix du collatéral pour les banques
Si la banque est confrontée à un phénomène de défiance ou de liquidité
Quand les banques n’ont pas assez de ressources pour financer leurs activités
Empruntent auprès d’autres banques
En leur apportant des titres en garantie
Doit vendre des actifs
Pour honorer ses engagements vis-à-vis des autres banques
Les conséquences de la baisse du prix du collatéral pour les banques
Diminue le volume des crédits que la banque peut octroyer
Banque forcée de vendre dans l’urgence
Doit accepter une baisse de la valeur de ses actifs
Diminue la valeur du patrimoine de la banque
Limite le financement de l’économie
Réduction de la production et de l’emploi