ביבליוגרפיה של רוברט ג'יימס שילר
מציגים: �ילנה שכטרמן, מריה סביסטלניק, יצחק רז
רוברט ג'יימס שילר, כלכלן אמריקאי, נולד ב-29 במרץ 1946(בן 79) במישיגן, ארה״ב. ��השכלה: תואר ראשון בכלכלה באוניברסיטת מישיגן, תואר שני ודוקטורט בכלכלה – מכון הטכנולוגי של מסצ׳וסטס. ��פרופסור לכלכלה באוניברסיטת ייל מאז 1982 וחתן פרס נובל לכלכלה לשנת 2013. ��תחומי העיסוק: כלכלה התנהגותית, שווקים פיננסים בינלאומיים ונדל״ן.��מחבר מספר רב של ספרים ומאמרים מובילים בתחום הכלכלה ההתנהגותית וכלכלת הנדל״ן.�
שילר ידוע בזכות ארבע תרומות מרכזיות:
אחד המדדים המרכזיים והנפוצים ביותר למדידת מחירי הדיור בארצות הברית. המדד מבוסס על השוואה בין מחירי מכירה חוזרים של אותם נכסים לאורך זמן, ומאפשר להעריך בצורה מדויקת את השינויים האמיתיים במחירי הבתים, תוך סינון של השפעות מקריות או חד-פעמיות. זהו כלי חשוב עבור כלכלנים, משקיעים וקובעי מדיניות להבנת מגמות בשוק הדיור ולזיהוי בועות פוטנציאליות.
2) ערער על תיאוריית השוק היעיל באמצעות מודל סטטיסטי שהראה ששוק המניות האמריקאי תנודתי מדי מכדי להיות מוסבר רק על בסיס תשואה ריאלית צפויה קבועה.
בשנת 1981 פרסם רוברט שילר מאמר פורץ דרך שבו ערער על תיאוריית השוק היעיל, שהייתה הדומיננטית באותה תקופה.�לטענתו, אם השוק היה רציונלי, מחירי המניות היו משקפים את הרווחים העתידיים הצפויים מהדיבידנדים, לאחר היוון לערך נוכחי.�לאחר ניתוח נתוני שוק המניות האמריקאי, הגיע למסקנה שהתנודתיות גבוהה מדי מכדי להיות מוסברת על בסיס תחזיות רציונליות.�המאמר נבחר מאוחר יותר כאחד מ־20 המאמרים החשובים בתולדות איגוד הכלכלה האמריקאי.
3) שילר היה שותף לפיתוח מדד הערכת שווי פשוט אך נפוץ מאוד לשוק המניות – מדד CAPE
המדד מחשב את היחס בין מחיר המניה לרווחיה, אך בניגוד למדדים רגילים, הוא מתבסס על ממוצע הרווחים של החברות לאורך עשר השנים האחרונות, כשהם מתואמים לאינפלציה. בכך, המדד "מחליק" תנודות קצרות טווח במחזורי העסקים, ומספק תמונה מדויקת יותר של תמחור שוקי ההון לאורך זמן. מדד CAPE הפך לכלי מרכזי בשיח הכלכלי והשקעות.
4) שילר חזה את המשבר
�בין השנים 2003 ל־2007, רוברט שילר הזהיר שוב ושוב מפני בועה בשוק הדיור והמניות.�כבר ב־2003 שאל האם יש בועה בדיור, וב־2005 חזה שמהמשך העליות עלולה להיגרם פגיעה באמון הציבור ומיתון עולמי.�ב־2006 התריע שוב מפני מיתון קרוב, וב־2007 – שנה לפני המשבר – צפה את הקריסה בשוק הדיור ואת הפאניקה הפיננסית שבאה בעקבותיה.
בשנת 2008 ועד 2019 דורג רוברט שילר כאחד מ-100 הכלכלנים המשפיעים ביותר בעולם.
רגשות משפיעים על שווקים
שילר זיהה רגשות כמו פחד, תקווה ותחושת "כולם קונים – גם אני חייב" בתור גורמים מרכזיים בעליות חדות וירידות חדות במחירי נכסים.�למשל:
כששוק המניות עולה – אנשים נוטים להצטרף מתוך התלהבות או פחד "להישאר מאחור".
כשיש ירידות – אנשים בורחים מהשוק מתוך פניקה, אפילו אם אין שינוי כלכלי אמיתי.
אחת התופעות ששילר חקר היא הנטייה של משקיעים ללכת אחרי אחרים, בלי לבדוק אם יש לכך הצדקה רציונלית.�המשקיעים מסתכלים על מה שכולם עושים – ולא על הנתונים עצמם. כך נוצרות בועות, כאשר מחירים עולים רק כי כולם מצפים שימשיכו לעלות.
מסקנה: אי אפשר להבין שווקים בלי להבין בני אדם
שילר מבקש מהכלכלנים להכניס לתוך המודלים שלהם גם מרכיבים פסיכולוגיים: איך אנשים תופסים סיכון ואיך רגשות משפיעים על קבלת החלטות.�
ספרים מרכזיים של רוברט שילר:
�אופטימיות בלתי רציונלית
הספר המפורסם ביותר של שילר. מזהיר מפני בועות בשוק ההון ובשוק הדיור, וחוזה את משבר 2008 עוד לפני שקרה.
Animal Spirit
ספר שמתאר כיצד רגשות, פסיכולוגיה וסיפורים משפיעים על החלטות כלכליות, ומבקר את המודלים הכלכליים המסורתיים.
Narrative Economics
שילר מציע גישה חדשה להבנת שווקים: דרך סיפורים (נראטיבים) שמשפיעים על אמון הציבור, השקעות ומדיניות כלכלית.
Market Volatility
ספר שבו שילר בונה את הבסיס התאורטי לביקורתו על תיאוריית השוק היעיל ומציג ניתוחים אמפיריים של תנודתיות בשוק.