OPCIONES PARA UNA REGLA FISCAL EN ARGENTINA

RESPONSABILIDAD FISCAL Y TRANSPARENCIA

RAFAEL FLORES - ARIEL MELAMUD

¿Es el Momento de Discutir una Regla Fiscal?

¿Qué es una Regla Fiscal?

• Una restricción permanente sobre la política fiscal, que se expresa en términos de uno o más indicadores, como el déficit fiscal, el nivel de deuda o algún componente del gasto.

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• El objetivo fundamental es promover la sustentabilidad de las finanzas públicas, limitando los sesgos que típicamente surgen de la conducta discrecional:

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• Sesgo al déficit
• Sesgo procíclico
• Sesgo de composición del gasto
• Sesgo optimista en las previsiones

Criterios Para Elegir una Regla

• Resultado: Equilibrio fiscal, límite al déficit, equilibrio o superávit primario, balance estructural.

- Son simples, pero favorecen la prociclicidad (salvo el balance estructural, que no es simple)

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• Ingresos: Pueden fijar máximos y/o mínimos a los ingresos.

- Buscan potenciar la recaudación y evitar cargas tributarias excesivas.

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• Gasto: Límite al total de gasto o a algunos de sus componentes.

- Deben diseñarse adecuadamente para limitar la prociclicidad.

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• Deuda: Límite al ratio de la deuda sobre el PBI.

- Efectivas como guía, pero procíclicas y no sirven para la gestión cotidiana.

Argentina: Historia Reciente

Últimas experiencias: – Ley 25.152, de Solvencia Fiscal

– Ley 25.917, de Responsabilidad Fiscal (Modificada por la Ley 27.428)

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Causas del fracaso:

• Iniciativas aisladas -> Sin cambios en la institucionalidad fiscal
• Sesgo optimista -> Sin cláusulas de escape
• Norma antes que práctica -> Diseño ≠ Desempeño
• Creatividad contable -> Distorsión de la regla
• Falta de consenso político -> Débil monitoreo y exigibilidad

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• Fueron pensadas para salir de coyunturas complicadas, no para comprometerse efectivamente

¿Qué Cambiar?

• Estar convencidos. Pensar la regla para guiar la política fiscal y no para darle señales a nadie

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• Definir los problemas que se quieren enfrentar

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• Diseñar una nueva institucionalidad fiscal

(IFI, MFMP, MGMP, IRF)

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• Sistema de Información financiera adecuado a estándares internacionales

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• Pensar que las cosas pueden salir mal (estamos en Argentina)

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• Explicar, persuadir, convencer. Se requieren consensos, dentro del sistema político y en la sociedad (y leyes orgánicas)

¿Qué Problemas Queremos Corregir en Argentina?

• Déficits imposibles de financiar

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• Alto endeudamiento

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• Prociclicidad

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• Reglas que se suspenden en las crisis

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La regla que se elija debe apuntar a resolver estos problemas

Nuestra propuesta

• En el corto plazo, flexibilidad para enfrentar la crisis

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• A mediano plazo, regla fiscal con dos criterios centrales:

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• Como objetivo general, límite al endeudamiento

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• Como mecanismo operativo, regla de gasto, con límite al gasto primario corriente

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• En el largo plazo, regla de superávit primario, que cubra la diferencia entre la tasa de interés promedio de la deuda y la tasa tendencial de crecimiento

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• La regla nacional debe acompañarse de un esquema de semáforos a nivel provincial

Criterios del diseño (I) - Nación

Reglas para sustentabilidad de la deuda y protección de la inversión pública:

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• Límite de deuda: con privados y multilaterales (40% del PBI) y e intra-sector publico (30%) a 10-15 años
• Exceso de ingresos para acelerar convergencia

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• Límite al crecimiento del gasto corriente primario: IPC (%)
• Evitar que la inversión comprometa la meta de deuda
• Ante resultado corriente negativo limitar la inversión
• Brecha entre IPC proyectado y observado (habilita aumento o requiere reducción de gasto)

Criterios del diseño (II) - Provincias

Reglas para diferenciar y asegurar tratamiento equitativo a las provincias:

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• Esquema de semáforos para calificar el endeudamiento en rangos y fijar limite de resultado fiscal.

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• Equilibrio corriente
• Fondo de estabilización para provincias productoras de hidrocarburos (atenuar prociclicidad)

Criterios del diseño (III)

• COBERTURA:
• Lo mas amplia posible (SPNF), incluyendo deuda con BCRA, FGS de ANSES y otros entes.
• No habilitar deducciones y excepciones a la regla de gasto → cláusulas de escape

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• REGIMEN DE INFORMACIÓN Y TRANSPARENCIA:
• Impacto de la LRF de 2004 pero hay desafíos pendientes
• Homogeneizar clasificadores provinciales, validación de datos por TC provinciales.

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• FONDOS DE ESTABILIZACIÓN:
• Crearlos con superávits
• Históricamente las reglas fueron procíclicas (bonanzas)

Criterios de funcionamiento (I)

• PREVENCION DE INCUMPLIMIENTOS:
• Backward looking (trimestral) con umbrales y correcciones.
• Forward looking (MFMP) con escenarios y medidas.

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• PROCESO DE EVALUACIÓN DE CUMPLIMIENTO:
• IFI del PLP, LP, monitoreo, ejecución provisoria y CI (Nación)
• CFRF hacia visión prospectiva por Director Ejec. (provincias).

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• SENDERO DE CONVERGENCIA ANTE INCUMPLIMIENTO:
• Gobierno Nacional debería presentarlo para converger 50% meta de deuda a 5-7 años.
• Taxonomía para gasto corriente primario: leve < 5% (2 trim), moderado 5-20% (3 trim) y grave >20% (4 trim) → plazo ajuste

Criterios de funcionamiento (II)

• CLÁUSULAS DE ESCAPE:
• Suspensión temporal ante evento definido, -2% del PIB, ley emergencia por desastre natural.
• Aprobar ajustadores de gasto ante recesiones moderadas.

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• RÉGIMEN DE SANCIONES:
• Que las sanciones administrativas o judiciales no sean objeto de disputas políticas.
• Los mercados de deuda ya sancionan por incumplimiento (incentivo).
• Sanción reputacional con difusión de los incumplimientos por la IFI.

Comentarios finales

• Las reglas fiscales no son soluciones mágicas.
• Pero forman parte de la llamada “tríada de la institucionalidad fiscal” junto al MFMP y a las IFI. En ese marco, y acompañadas de un cambio social, las reglas pueden ser un gran aporte.
• Hay ejemplos cercanos: Perú, Colombia, Chile.
• A nivel provincial, los pactos fiscales pueden ayudar a que haya avances consensuados.
• En todos los casos, es fundamental tener en claro qué problemas se quiere resolver.
• Y entender que la ideología no está en el desconocimiento de las restricciones, sino en la forma en que se las enfrenta .