1 of 14

MANAJEMEN KEUANGAN���

​

​

EDISI KEDELAPAN

​

BUKU I

​

EUGENE F. BRIGHAM

JOEL F. HOUSTON

TIM

2 of 14

BAB 12��

ANALISIS RISIKO DAN ANGGARAN MODAL �YANG OPTIMAL

Penerbit Erlangga

3 of 14

TUJUAN BAB 12

​

  • Membahas tiga masalah dalam penganggaran modal:
    • menilai risiko
    • memasukkan risiko ke dalam keputusan penganggaran modal
    • menentukan anggaran modal yang optimal

Penerbit Erlangga

4 of 14

RISIKO STAND-ALONE

​

  • Risiko stand-alone proyek adalah risiko yang akan dimiliki proyek jika hal itu merupakan satu-satunya aktiva perusahaan dan jika pemegang saham perusahaan hanya memiliki satu saham
  • Risiko stand-alone diukur dengan variabilitas dari pengembalian yang diharapkan atas aktiva, �dan risiko ini sering digunakan sebagai proxy baik untuk risiko pasar maupun perusahaan karena:
    • risiko pasar dan perusahaan sulit diukur
    • tiga jenis risiko ini sangat berkorelasi

Penerbit Erlangga

5 of 14

RISIKO PERUSAHAAN

​

  • Risiko dalam perusahaan atau korporat mencerminkan pengaruh proyek terhadap risiko perusahaan, dan risiko ini diukur oleh pengaruh proyek terhadap variabilitas laba perusahaan

​

  • Diversifikasi pemegang saham tidak akan diperhitungkan

Penerbit Erlangga

6 of 14

RISIKO PASAR

​

  • Risiko pasar mencerminkan pengaruh proyek terhadap risiko pemegang saham, �dengan asumsi mereka memegang portofolio yang terdiversifikasi

​

  • Dalam teori, risiko pasar akan menjadi jenis risiko yang paling relevan

Penerbit Erlangga

7 of 14

RISIKO KORPORAT

​

  • Risiko korporat adalah penting karena mempengaruhi kemampuan perusahaan:
    • Untuk menggunakan utang dengan biaya rendah
    • Untuk mempertahankan kelancaran operasi sepanjang waktu
    • Untuk menghindari krisis yang mungkin menghabiskan energi manajemen serta mengganggu karyawan, pelanggan, pemasok, dan komunitas

Penerbit Erlangga

8 of 14

ANALISIS SENSITIVITAS

​

  • Analisis sensitivitas adalah teknik yang memperlihatkan seberapa besar NPV atau IRR proyek akan berubah akibat perubahan variabel input, seperti penjualan, sementara hal lainnya tetap konstan

Penerbit Erlangga

9 of 14

ANALISIS RISIKO

​

  • Analisis skenario adalah teknik analisis risiko di mana NPV kasus terbaik dan terburuk dibandingkan dengan NPV proyek yang diharapkan

​

  • Simulasi Monte Carlo adalah teknik analisis risiko yang menggunakan komputer untuk mensimulasi kejadian yang mungkin di masa depan dan untuk mengestimasi profitabilitas serta risiko proyek

Penerbit Erlangga

10 of 14

ESTIMASI BETA

​

  • Metode permainan murni (pure play) dan metode beta akuntansi dapat digunakan untuk mengestimasi beta proyek besar dan divisi

Penerbit Erlangga

11 of 14

TINGKAT DISKONTO

​

  • Tingkat diskonto yang disesuaikan dengan risiko, �atau biaya modal proyek, adalah tingkat yang digunakan untuk mengevaluasi proyek tertentu

​

  • Hal ini didasarkan atas WACC perusahaan, �yang akan meningkat apabila proyek lebih berisiko dibandingkan rata-rata proyek perusahaan, �tetapi akan menurun apabila proyek kurang berisiko

Penerbit Erlangga

12 of 14

PENJATAHAN MODAL

​

  • Penjatahan Modal terjadi apabila manajemen menentukan kendala pada ukuran anggaran modal perusahaan selama periode tertentu

Penerbit Erlangga

13 of 14

SKEDUL IOS DAN MCC

​

  • Skedul kesempatan investasi (IOS) adalah grafik dari peluang investasi perusahaan, yang tercantum dalam urutan IRR yang menurun
  • Skedul biaya modal marjinal (MCC) adalah grafik dari rata-rata tertimbang biaya modal perusahaan versus jumlah dana yang ditambah
  • Skedul MCC dikombinasikan dengan skedul IOS, dan perpotongannya mendefinisikan biaya modal marjinal perusahaan untuk digunakan dalam penganggaran modal

Penerbit Erlangga

14 of 14

Penerbit Erlangga