Comment se forme et éclate une bulle spéculative?
Comment expliquer les crises financières et réguler le système financier ?
Définition d’un actif financier
Actif financier
la possibilité d’un gain en capital à la revente de l’actif
élément de patrimoine
des droits à percevoir des revenus
Distinction action/obligation
Type d’actifs
actions
Rémunération
Rendement
Obligations
titre de créance : une part d'un emprunt
Titre de propriété: une part du capital de l’entreprise
dividende
intérêt
Élevé, mais risqué
Plus faible, mais plus sûr
Actions et obligations peuvent être revendues
Pourquoi détenir des actifs financiers?
Les agents réalisent une analyse coût-bénéfice
Coût
Bénéfice
Protéger leur patrimoine de l’inflation
Obtenir des revenus
Plus-value: les revendre plus cher
Risque de ces actifs : faillite de l’entreprise ou crise financière
coût d’opportunité : un placement moins risqué dans l’immobilier peut leur assurer un rendement égal à l’achat d’une action
Les agents achètent un actif
Définition d’une bulle spéculative
Données micro-économiques : situation économique de l’agent
Prix d’actif
augmente de manière excessive au-delà de sa valeur intrinsèque
s’éloigne de sa valeur fondamentale
résulte de la valeur anticipée des revenus perçus (dividendes ou intérêts futurs) et de la valeur anticipée de revente de l’actif
Données macro-économiques: conjoncture
Données politiques : taux d’intérêt , mesures de relance
Difficile à évaluer
Définition d’une bulle spéculative
ils investissent dans ces actifs
Bulle spéculative
Comportements spéculatifs
agents économiques anticipent, de manière exagérément optimiste, que les prix de certains actifs vont continuer d’augmenter
Pour les revendre plus cher
Faire un profit
Comment se forme et explose une bulle spéculative?
Une bulle spéculative
En suivant 4 étapes
se développe
Et explose
Etape 1: Préparation de la bulle
Hausse modérée du prix de l’actif
Espoirs de profits pour un produit jugé innovant
Confiance dans la santé de l’économie
Etape 2: Naissance de la bulle
Anticipations de hausse future des prix
Hausse initiale du prix
Paradoxe de la tranquilité
la confiance pousse les agents économiques à prendre de plus en plus de risques
Nouveaux investisseurs
les bulles spéculatives se développent dans les périodes de bonne santé économique
Etape 2: Naissance de la bulle
Demande augmente
La majorité des agents anticipent la hausse des prix
Prophétie autoréalisatrice
anticipations des acteurs économiques transforment et amplifient la réalité économique
Prix augmente
fait de croire qu’une chose va se produire fait qu’elle se produit réellement
Etape 3: Euphorie
Confirme les anticipations des agents
Augmentation du prix
Prix augmente
Demande augmente
Demande augmente
Etape 3: Euphorie
Demande augmente
La majorité des agents anticipent la hausse des prix
Comportements mimétiques ou moutonniers
comportements d’achats ou de ventes imitent les comportements des autres agents sur le marché
ne se basent pas sur une évaluation rigoureuse et rationnel du rendement du titre financier
Bulle s’auto-alimente
Etape 4: Explosion de la bulle
Bulle explose
Anticipations de certains changent
Événement déclencherur imprévu
Révision des espoirs de croissance
Hausse du taux d’intérêt directeur
Etape 4: Explosion de la bulle
Les agents vendent leurs actions
Panique
Baisse des prix
Les conséquences sur l’économie réelle
impacte d’autres agents
Éclatement de la bulle
Réduisent le financement des agents
Difficultés pour les entreprises de financer leur investissement
Baisse de la production et hausse du chômage
Les banques qui avaient prêté aux acheteurs d’action