¿A UNA EMPRESA LE CONVIENE ENDEUDARSE CON EL BANCO?
INTRODUCCIÓN
Las empresas requieren de capital de terceros con el fin de cumplir planes de crecimiento, modernizaciones u otra actividad que eleve la rentabilidad de la empresa.
La fuente más común de financiamiento es la deuda bancaria.
Bajo determinadas condiciones la deuda bancaria permite al accionista desarrollar la empresa con menor aporte de capital.
El éxito de una empresa depende de la habilidad para relacionarse con su entorno y para optimizar la cadena de valor de la empresa, la cual se puede representar como una matriz insumo-producto, que consta de tres instancias básicas:
VALOR DE UNA EMPRESA
Proceso operativo
Mercado de consumidores
Mercado de proveedores
Donde la empresa se suministra de los diversos insumos
Constituido por la tecnología y la gestión del negocio, cuya finalidad es generar valor agregado para la empresa.
Representado por distribuidores, clientes y competidores, donde los clientes requieren satisfacer sus necesidades.
VALOR DE UNA EMPRESA
VALOR PRESENTE NETO
Para determinar el Valor Presente Neto es necesario ejecutar un modelo financiero, que requiere de dos instrumentos de análisis:
El efecto de la deuda bancaria para el accionista, se puede apreciar mediante el VPN. Entre dos alternativas de deuda, la más conveniente será aquella con mayor VPN
COSTO DEL CRÉDITO BANCARIO
El factor fundamental para el análisis del costo de crédito bancario es la tasa de interés de la deuda, para garantizar un proceso adecuado la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) ha establecido mecanismos de transparencia de la información.
El costo de la deuda, representado por la tasa de interés, va a ser objeto de evaluación, para medir su grado de impacto en los resultados de la empresa, y por ende en el VPN, es decir la ganancia neta esperada por sus accionistas.
Se tiene las tasas de interés activas promedio del sistema bancario, para créditos en moneda nacional (MN) y en moneda extranjera (ME). Los créditos se dividen por el tipo de operaciones realizadas:
Crédito comercial
Crédito a microempresas
Crédito de consumo
Crédito hipotecario
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Se mide por el cociente entre la deuda y el patrimonio neto de la empresa
A mayor relación de deuda, el accionista compromete menos capital, lo cual es deseable si se tiene la certeza de pago.
A mayor relación del capital propio en principio se espera un mayor valor del VPN.
Un análisis completo requiere relacionar el capital propio con el costo de la deuda y el costo de oportunidad del accionista.
El límite a las condiciones del financiamiento lo establecen los bancos, sin embargo depende de las características de la deuda.
El grado de Apalancamiento o endeudamiento empresarial es el nivel de deuda asumida con relación al aporte del capital del accionista.
CONCLUSIONES
Para una adecuada decisión de endeudamiento se requiere definir el costo de oportunidad del accionista, el cual debe incluir una prima por riesgo ante un posible incumplimiento del pago de la deuda derivada de cambios en el escenario de proyección de la empresa analizada.
Los administradores de las empresas deben mantener una permanente búsqueda de créditos bancarios con adecuados costos y facilidades de pago, para considerar un nivel de deuda que mejore el valor de la empresa, pero sin arriesgar las expectativas de ganancia del accionista.
La tasa de interés de la deuda tiene que ser sustancialmente menor que el costo de oportunidad del accionista.