Macroeconomía
Sesión 3: Los mercados financieros
Mgtr. Víctor Hugo Pérez Gómez
Universidad Surcolombiana
Macroeconomía
3. Los mercados financieros
4.1 La demanda de dinero
En este apartado examinamos los determinantes de la demanda de dinero.
Pero debemos hacer antes una advertencia:
algunos términos como dinero o riqueza tienen un significado muy específico en economía,
que no suele ser el que tienen en las conversaciones diarias.
Mgtr. Víctor Hugo Pérez Gómez
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3. Los mercados financieros
¿Qué es el dinero?
¿Qué es la renta?
¿Qué es la riqueza?
Veamos el siguiente video:
https://www.youtube.com/watch?v=ZYcrw_62eXY&list=PLa1CmC-O00yYQ0WpzZ_y9H2w_MtxIcxR0&index=5
Es lo que ganamos trabajando más lo que recibimos en intereses y dividendos. Es un flujo, es decir, algo que se expresa en unidades de tiempo: por ejemplo, renta semanal, renta mensual o renta anual.
No diga «María está ganando mucho dinero», sino «María tiene una elevada renta».
Es el valor de todos nuestros activos financieros menos todos nuestros pasivos financieros. A diferencia de la renta, es una variable ‘stock’. Es el valor de la riqueza en un determinado momento del tiempo.
No diga «José tiene mucho dinero», sino «José es muy rico».
4.1 La demanda de dinero
Ahora, supongamos que, debido a que hace tiempo que venimos ahorrando una parte de nuestra renta, actualmente poseemos una riqueza financiera que asciende a $50.000. Quizá tengamos intención de seguir ahorrando en el futuro e incrementar aún más nuestra riqueza, pero actualmente su valor está dado. Supongamos también que solo podemos elegir entre dos activos, dinero y bonos.
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3. Los mercados financieros
Dinero
Bonos
✅ Puede utilizarse para realizar transacciones
(“sin costo”).
❌ No rinde intereses.
Es evidente, pues, que debemos tener tanto dinero como bonos. ¿Pero en qué proporciones?
Depende principalmente de dos variables: Nuestro nivel de transacciones, el tipo de interés de los bonos.
Cuanto más alto sea el tipo de interés, más dispuestos estaremos a
incurrir en la molestia y en los costos que conlleva la compraventa de bonos.
4.1 La demanda de dinero
Pregunta:
¿Alguno de ustedes ha comprado un bono?
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3. Los mercados financieros
Ó ¿cuenta con un agente financiero?
Ó ¿tiene una cuenta de ahorros o corriente en una institución financiera?
Si su respuesta a la última pregunta fue afirmativa, indirectamente tiene bonos.
Puesto que los fondos de inversión, gestionados por bancos, reciben fondos de muchas personas,
que se utilizan para comprar bonos, normalmente bonos del estado.
4.1 La demanda de dinero
Cómo se obtiene la demanda de dinero
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3. Los mercados financieros
Pasemos de este análisis a una ecuación que describe la demanda de dinero.
4.1 La demanda de dinero
Figura 4.1. La demanda de dinero
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3. Los mercados financieros
Dado un nivel de renta nominal, una reducción del tipo de interés eleva la demanda de dinero. Dado un tipo de interés, un aumento de la renta nominal desplaza la demanda de dinero hacia la derecha.
4.2 La determinación del tipo de interés: parte 1
Una vez analizada la demanda de dinero, a continuación
examinamos la oferta de dinero y después el equilibrio.
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3. Los mercados financieros
En el mundo real, hay dos tipos de dinero:
En este apartado, supondremos que los depósitos a la vista no existen
y que el único dinero que hay en la economía es el efectivo.
* Banco central y sus funciones:
https://www.youtube.com/watch?v=9Huixe6CbIs&list=PLa1CmC-O00yYQ0WpzZ_y9H2w_MtxIcxR0&index=6
4.2 La determinación del tipo de interés: parte 1
La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés de equilibrio
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3. Los mercados financieros
Para que los mercados financieros estén en equilibrio,
la oferta de dinero debe ser igual a la demanda de dinero, es decir,
4.2 La determinación del tipo de interés: parte 1
Figura 4.2 La determinación del tipo de interés
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3. Los mercados financieros
El tipo de interés debe ser tal que la oferta de dinero (que es independiente del tipo de interés)
sea igual a la demanda de dinero (que sí depende del tipo de interés).
4.2 La determinación del tipo de interés: parte 1
Figura 4.3 El efecto de un aumento de la renta nominal en el tipo de interés
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3. Los mercados financieros
Un aumento de la renta nominal provoca una subida del tipo de interés.
4.2 La determinación del tipo de interés: parte 1
Figura 4.4 El efecto de un aumento de la oferta monetaria en el tipo de interés
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3. Los mercados financieros
Un aumento de la oferta monetaria provoca una reducción del tipo de interés.
4.2 La determinación del tipo de interés: parte 1
La política monetaria y sus instrumentos
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3. Los mercados financieros
Podemos comprender mejor los resultados de las figuras 4.3 y 4.4 viendo más detenidamente
cómo cambia, en realidad, el banco central la oferta monetaria y qué ocurre entonces:
4.2 La determinación del tipo de interés: parte 1
La política monetaria y sus instrumentos
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3. Los mercados financieros
Resumamos lo que hemos aprendido hasta ahora:
• El tipo de interés es determinado por la igualdad de la oferta y la demanda de dinero.
• Modificando la oferta monetaria, el banco central puede influir en el tipo de interés.
• El banco central altera la oferta monetaria realizando operaciones de mercado
abierto, que son compras o ventas de bonos por dinero.
• Las operaciones de mercado abierto en las que el banco central eleva la oferta monetaria
comprando bonos provocan una subida de su precio y una bajada del tipo de interés.
• Las operaciones de mercado abierto en las que el banco central reduce la oferta
monetaria vendiendo bonos provocan un descenso del precio de los bonos y una
subida del tipo de interés.
• El banco central cuanta, además, con las tasas de descuento
y el encaje bancario como instrumentos de política monetaria.
4.2 La determinación del tipo de interés: parte 1
La trampa de la liquidez
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3. Los mercados financieros
Figura 4.6 La demanda de dinero, la oferta monetaria y la trampa de la liquidez
Cuando el tipo de interés es igual a cero y una vez que los individuos tienen suficiente dinero para realizar transacciones, les da lo mismo tener dinero que tener bonos. La demanda de dinero se vuelve horizontal. Eso implica que cuando el tipo de interés es igual a cero, los nuevos aumentos de la oferta monetaria no afectan al tipo de interés.
una vez que el tipo de interés es igual a cero, una política monetaria expansiva no sirve de nada. O por utilizar las palabras de Keynes, que fue quien primero señaló el problema, el aumento del dinero cae en una trampa de la liquidez: la gente está dispuesta a tener más dinero (más liquidez) al mismo tipo de interés.
4.2 La determinación del tipo de interés: parte 1
¿Elegir el dinero o el tipo de interés?
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3. Los mercados financieros
Hemos descrito el banco central como si eligiera la oferta monetaria y dejara que el tipo
de interés fuera el que se encuentra en el punto en el que la oferta monetaria es igual a la
demanda de dinero. Pero podríamos haberlo descrito como si eligiera el tipo de interés y
después ajustara la oferta monetaria para alcanzarlo.
¿Por qué es útil analizar el caso en el que el banco central elige el tipo de interés?
Porque es lo que hacen normalmente los bancos centrales modernos. Generalmente piensan qué tipo de interés quieren alcanzar y después modifican la oferta monetaria para lograrlo.
Esa es la razón por la que cuando escuchamos las noticias, no oímos decir «el banco central ha decidido aumentar la oferta monetaria hoy», sino «el banco central ha decidido bajar el tipo de interés hoy». Lo baja
aumentando la oferta monetaria en la cuantía necesaria para lograrlo.
Por ejemplo: https://www.elcolombiano.com/negocios/banco-de-la-republica-de-colombia-subio-tasa-de-interes-a-3-BP16194270
4.3 La determinación del tipo de interés: parte 2
Qué hacen los bancos
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3. Los mercados financieros
Son un tipo de intermediario financiero, es decir, de instituciones que reciben fondos de los individuos y de las empresas, y los utilizan para comprar bonos o acciones o para hacer préstamos a otras personas y empresas. El activo de estas instituciones son los activos financieros que poseen y los préstamos que han hecho. Su pasivo es lo que deben a las personas y a las empresas de las que han recibido fondos.
Ver video para ampliar el concepto: https://www.youtube.com/watch?v=QAnjAFZUy4U
La siguiente figura muestra el balance de los bancos:
4.3 La determinación del tipo de interés: parte 2
La oferta y la demanda de dinero del banco central
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3. Los mercados financieros
La manera más fácil de analizar la determinación del tipo de interés en esta economía es
utilizar la oferta y la demanda de dinero del banco central:
Figura 4.8 Determinantes de la demanda y la oferta de dinero del banco central
4.3 La determinación del tipo de interés: parte 2
La oferta y la demanda de dinero del banco central
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Figura 4.8 Determinantes de la demanda y la oferta de dinero del banco central
la demanda de dinero implica dos decisiones…
4.3 La determinación del tipo de interés: parte 2
La oferta y la demanda de dinero del banco central
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Figura 4.8 Determinantes de la demanda y la oferta de dinero del banco central
Los individuos tendrán más dinero cuanto mayor sea el nivel de transacciones y cuanto más bajo sea el tipo de interés de los bonos.
En primer lugar, los individuos deben decidir cuánto dinero van a tener
4.3 La determinación del tipo de interés: parte 2
La oferta y la demanda de dinero del banco central
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Figura 4.8 Determinantes de la demanda y la oferta de dinero del banco central
y, en segundo lugar, qué parte de ese dinero van a tener en efectivo y cuánto en depósitos a la vista.
4.3 La determinación del tipo de interés: parte 2
La oferta y la demanda de dinero del banco central
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Figura 4.8 Determinantes de la demanda y la oferta de dinero del banco central
La demanda de depósitos a la vista da lugar a una demanda de reservas por parte de los bancos, que es el segundo componente de la demanda de dinero del banco central…
4.3 La determinación del tipo de interés: parte 2
La oferta y la demanda de dinero del banco central
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Figura 4.8 Determinantes de la demanda y la oferta de dinero del banco central
4.3 La determinación del tipo de interés: parte 2
La oferta y la demanda de dinero del banco central
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Figura 4.8 Determinantes de la demanda y la oferta de dinero del banco central
4.3 La determinación del tipo de interés: parte 2
La oferta y la demanda de dinero del banco central
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Figura 4.9 El equilibrio en el mercado de dinero del banco central y la determinación del tipo de interés
El tipo de interés de equilibrio es tal que la oferta de dinero del banco central es igual a la demanda de dinero del banco central.
Actividad complementaria sesión 3
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Lea el capítulo 4 de Macroeconomía de Blanchard.
Responda las preguntas de este enlace:
3. Los mercados financieros
GRACIAS
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